Японская иена сохраняет внутридневные потери против восстанавливающегося USD; не хватает медвежьей уверенности

• Японская иена снижается по отношению к доллару США второй день подряд в среду.
• Опасения по поводу тарифов Трампа и позитивный интерес к риску подрывают позиции иены как безопасного убежища.
• Расхождение ожиданий в отношении политики Банка Японии и ФРС должно ограничить любое значительное снижение иены.

Японская иена (JPY) остается под давлением по отношению к восстанавливающемуся доллару США (USD) в начале европейской сессии в среду, хотя не демонстрирует дальнейшего движения на фоне ястребиных ожиданий от Банка Японии (BoJ). Данные, опубликованные ранее сегодня, показали, что годовая оптовая инфляция в Японии – индекс цен производителей (PPI) – выросла на 4,0% в феврале, подчеркивая расширяющееся инфляционное давление. Вдобавок к этому надежды на то, что значительные повышения заработной платы, наблюдавшиеся в прошлом году, продолжатся в этом году, поддерживают растущее рыночное принятие того, что BoJ будет повышать процентные ставки дальше.

Это, наряду с недавним резким сужением процентной разницы между Японией и другими странами, должно действовать как попутный ветер для иены с низкой доходностью и помочь ограничить потери. Более того, любое значительное укрепление доллара США кажется неуловимым на фоне ожиданий, что Федеральная резервная система (ФРС) несколько раз снизит процентные ставки в этом году на фоне опасений по поводу замедления экономической активности в США, вызванного тарифами, и признаков охлаждения на рынке труда США. Это может удержать быков по доллару от агрессивных ставок перед публикацией данных по потребительской инфляции в США и ограничить пару USD/JPY.

Японская иена испытывает трудности с привлечением покупателей на фоне торговых волнений и позитивного настроя на рынке

• Президент США Дональд Трамп во вторник угрожал 50%-ными тарифами на сталь и алюминий из Канады, хотя он изменил свое решение после того, как Онтарио приостановило надбавки на электроэнергию для клиентов из США. Ранее министр торговли Японии Ёдзи Мутō заявил, что ему не удалось получить гарантии от американских чиновников о том, что Япония будет освобождена от тарифов на сталь, которые вступают в силу в среду.
• Нижняя палата Конгресса узким большинством приняла республиканский законопроект о расходах, который позволит избежать закрытия правительства 14 марта и сохранит работу правительства США до сентября. Законопроект теперь направляется в Сенат и потребует поддержки как минимум семи демократов, чтобы преодолеть порог в 60 голосов для блокировки.
• Данные, опубликованные Банком Японии в эту среду, показали, что индекс цен производителей (PPI) замедлился до 4,0% в годовом исчислении в феврале с 4,2% в предыдущем месяце. Учитывая, что потребительская инфляция в Японии превышает целевой уровень центрального банка почти три года, последний PPI поддерживает перспективы дальнейшего ужесточения монетарной политики со стороны BoJ.
• Глава BoJ Кадзуо Уэда, отвечая на вопрос о недавнем росте долгосрочных ставок, сказал, что мы не видим большого расхождения между нашим мнением и мнением рынков. Естественно, что долгосрочные ставки движутся так, чтобы отражать рыночные ожидания по краткосрочной процентной ставке. Уэда добавил, что базовая инфляция все еще остается ниже 2%.
• Ожидается, что крупнейшие компании Японии предложат значительные повышения заработной платы третий год подряд, помогая работникам справляться с инфляцией и удерживать персонал на фоне нехватки рабочей силы. Более высокие заработные платы имеют решающее значение для решений по политике BoJ, а также для усилий премьер-министра Сигэру Исибы по стимулированию потребительских расходов на фоне стагнации реального роста заработной платы.
• Доходность эталонных 10-летних государственных облигаций Японии остается близкой к своему самому высокому уровню с октября 2008 года, достигнутому в понедельник. В то же время доходность 10-летних казначейских облигаций США остается близкой к многомесячному минимуму, достигнутому ранее в марте на фоне опасений по поводу замедления экономики США, вызванного тарифами, и ожиданий дальнейших снижений ставок со стороны Федеральной резервной системы.
• На самом деле, участники рынка сейчас закладывают в цены около трех снижений ставок на 25 базисных пунктов каждое со стороны ФРС к концу этого года. Эти ожидания были подогреты более слабым отчетом по занятости в несельскохозяйственном секторе США за пятницу, который указал на признаки охлаждения на рынке труда США. Это удерживает доллар США вблизи своего самого низкого уровня с середины октября и ограничивает рост пары USD/JPY.
• Трейдеры также, похоже, колеблются и предпочитают дождаться публикации данных по потребительской инфляции в США, прежде чем позиционироваться для следующего этапа направленного движения. Ключевой отчет по индексу потребительских цен (CPI) сыграет важную роль в формировании ожиданий относительно пути снижения ставок ФРС, что, в свою очередь, будет стимулировать спрос на доллар США и предоставит новый импульс для валютной пары.

USD/JPY кажется уязвимой ниже уровня поддержки 148,60-148,70

С технической точки зрения, осцилляторы на дневном графике находятся глубоко в отрицательной зоне и все еще далеки от зоны перепроданности. Это, в свою очередь, указывает на то, что путь наименьшего сопротивления для пары USD/JPY направлен вниз, и любое дальнейшее движение вверх, вероятно, останется ограниченным вблизи горизонтального уровня поддержки 148,60-148,70. Однако некоторые последующие покупки, приводящие к последующему укреплению выше отметки 149,00, могут спровоцировать ралли на покрытии коротких позиций к промежуточному сопротивлению 149,70-149,75 на пути к психологической отметке 150,00.

С другой стороны, область 147,25 теперь, похоже, действует как непосредственная поддержка перед круглой отметкой 147,00 и зоной 146,55-146,50, или многомесячным минимумом, достигнутым во вторник. Пробой ниже последней может сделать пару USD/JPY уязвимой для ускорения падения к круглой отметке 146,00. Нисходящая траектория может в конечном итоге потянуть спотовые цены к психологической отметке 145,00 с некоторой промежуточной поддержкой в районе 145,40-145,35.