USD: все еще понижательные риски – ING

Американские акции и облигации показали хорошие результаты в понедельник, но учитывая широту объявленных Трампом исключений из тарифов на Китай, этот шаг далеко не исключителен. Рынки сохраняют значительную премию за риск, связанную с активами США, включая доллар. По нашим оценкам, она колеблется от 2% до 5% по различным валютам G10, хотя недавняя нестабильность в традиционных корреляциях и ненормально высокая волатильность на валютном рынке означают, что эти отклонения не следует воспринимать буквально, отмечает аналитик FX ING Франческо Пезоле.

Рынки остаются сильно медвежьими по отношению к доллару США

"Тем не менее, рынок опционов посылает четкие сигналы о том, что рынки остаются сильно медвежьими по отношению к доллару, а ценовое движение в понедельник указывает на то, что инвесторы все еще склонны продавать доллар США на ралли. Обоснование здесь в том, что даже если мы видели худшее в дисфункции американского рынка, ухудшение данных из США, вероятно, на подходе, и ущерб, причиненный "хаотичными" решениями по торговой политике, не будет быстро устранен."

"Вчера министр финансов Скотт Бессент отверг возможность того, что иностранные государства (предположительно, Китай) сбрасывают американские трежерис. Он связал убытки по облигациям с делевериджем и, подтверждая, что у Казначейства есть много инструментов для поддержки рынка, отметил, что власти далеки от тревожных уровней."

"Баланс рисков, по нашему мнению, остается смещенным в сторону понижения для доллара, независимо от широкой стабилизации на рынке трежерис. В календаре данных сегодня находится индекс производственной активности Empire, от которого ожидается восстановление, хотя и в отрицательной зоне. Вчера мы увидели увеличение ожиданий инфляции на 1 год на 0,4% по данным ФРБ Нью-Йорка, хотя опрос проводился три недели назад. Более актуальный опрос Университета Мичигана показал скачок ожиданий инфляции до 6,7%, хотя выборка довольно мала и может быть политически предвзятой."