Крипто-группа SEC США проведет первый в истории круглый стол по регулированию криптоактивов

• Первый в истории круглый стол по регулированию криптоактивов, организованный рабочей группой SEC по криптовалютам, начнется в пятницу.
• Целью мероприятия является обсуждение регуляторных подходов к криптоактивам, основываясь на усилиях SEC по содействию инновациям при защите инвесторов.
• FXStreet провел интервью с некоторыми экспертами крипторынка относительно их мнений по этому событию.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) организует серию круглых столов для обсуждения ключевых областей интереса в регулировании криптоактивов. Первый круглый стол серии «Весенний спринт к ясности в крипто» начнется в пятницу. Он направлен на обсуждение регуляторных подходов к криптоактивам, основываясь на усилиях SEC по содействию инновациям при защите инвесторов. Тем временем FXStreet провел интервью с некоторыми экспертами крипторынка относительно их мнений по этому событию.

Публичный шаг SEC для решения регуляторной неопределенности криптовалют

SEC США объявила 3 марта, что ее рабочая группа по криптовалютам проведет серию круглых столов для обсуждения ключевых областей интереса в регулировании криптоактивов. Первый круглый стол серии «Весенний спринт к ясности в крипто» состоится в пятницу.

Этот круглый стол направлен на обсуждение регуляторных подходов к криптоактивам, основываясь на усилиях SEC по содействию инновациям при защите инвесторов. Круглый стол также будет открыт для публики. 

Это событие происходит всего через день после того, как президент США Дональд Трамп выступил на саммите Blockworks Digital Asset Summit в четверг, где он призвал к доминированию доллара США и пообещал сделать Америку крипто-супердержавой во время своей речи. В тот же день SEC выпустила заявление, уточняющее, что криптомайнинг не является предложением ценных бумаг, предоставляя регуляторную ясность, уменьшая неопределенность и повышая уверенность инвесторов в PoW (Proof-of-Work) криптовалютах.

FXStreet провел интервью с некоторыми экспертами крипторынка относительно этого события. Их ответы приведены ниже:

Марчин Кажмерчак, соучредитель и операционный директор RedStone

Круглый стол рабочей группы SEC по криптовалютам, вероятно, направлен на сбор различных мнений отрасли, установление более четких регуляторных рамок и балансировку защиты инноваций с охраной инвесторов. Обсуждения могут сосредоточиться на разработке более последовательных стандартов классификации для цифровых активов и решении вопросов юрисдикции между регуляторными органами. Результаты круглого стола могут существенно повлиять на рыночные настроения в зависимости от установленного регуляторного тона. Четкие рекомендации, вероятно, повысят уверенность институциональных инвесторов и потенциально стабилизируют рынки, в то время как чрезмерно жесткие подходы могут временно подавить рынок, но обеспечить долгосрочную определенность. Отрасль стремится к регуляторной ясности превыше всего, что может снизить волатильность, если будет достигнуто.

Алтан Тютар, соучредитель и генеральный директор MoreMarkets

В: SEC отозвала свою апелляцию против Ripple после решения 2023 года по XRP. Насколько значимо это решение для классификации криптовалют в целом как ценных бумаг или не ценных бумаг?

Отзыв SEC своей апелляции против Ripple ощущается как один из тех моментов в шахматах, когда игрок жертвует фигурой не потому, что хочет, а потому что продолжение защиты неустойчивой позиции стоило бы ему всей партии. Это стратегический отход, а не капитуляция в регуляторной войне. Это решение создает интересный прецедент для XRP, который не является тем общепринятым успехом, каким его могут представить энтузиасты криптовалют. Это немного похоже на решение Верховного суда в 1873 году, когда помидоры были признаны овощами, а не фруктами для тарифных целей - технически правильно в одном конкретном контексте, но не меняющее ботаническую реальность в других местах. SEC не говорит, что все криптовалюты не являются ценными бумагами; они просто признают, что в этой конкретной битве, с этими конкретными фактами, продолжение борьбы не стоило бы боеприпасов.

Это напоминает мне подход Турции к валютным регуляциям в начале 2000-х. Наблюдая за тем, как турецкая лира преодолевает свой регуляторный лабиринт, я видел, как регуляторные органы иногда делают тактические отступления, которые выглядят как капитуляции, но на самом деле просто перегруппировка для следующей атаки. Когда Центральный банк Турции отошел от некоторых интервенционных политик в 2001 году, это не было отказом от регулирования, а перенастройкой своего подхода к современным финансовым реалиям.

Криптоиндустрия будет отмечать это как оправдание, но SEC не изменила своего основного мнения о том, что многие цифровые активы являются ценными бумагами. Они просто решили, что эта конкретная высота не стоит того, чтобы на ней умирать. Реальная значимость заключается в том, что SEC теперь должна разработать более тонкие аргументы, а не полагаться на обобщенные классификации. Это меньше «все крипто - ценные бумаги» и больше «нам нужны лучшие критерии для определения, какая криптовалюта какая».

В: Как вы интерпретируете время отзыва SEC апелляции Ripple в контексте предстоящего круглого стола рабочей группы по криптовалютам и что это говорит о более широком регуляторном подходе к криптовалютам при текущей администрации?

Время этого отзыва, совпадающее с предстоящим круглым столом рабочей группы по криптовалютам при администрации Трампа, похоже на то, как если бы вы нашли свои ключи от машины и кошелек в холодильнике. Очевидно, что что-то преднамеренное происходит. Это удивительно похоже на то, как центральные банки сигнализируют о смене политики перед ее осуществлением. В начале 2000-х годов Федеральная резервная система под руководством Алана Гринспена начала использовать стратегию «предварительного руководства», сигнализируя о будущих изменениях процентных ставок задолго до их реализации. Это создало возможность для рыночной адаптации, а не обрыва, с которого рынки могли бы упасть. SEC, похоже, делает что-то подобное: сигнализируя о потенциальном изменении регуляторного подхода, сохраняя при этом свои основные полномочия.

Позиция администрации Трампа, дружественная к криптовалютам, представляет собой изменение по сравнению с предыдущим регуляторным скептицизмом. Привлечение таких фигур, как Дэвид Сакс и, возможно, Пол Аткинс, сопоставимо с тем, как президент Рейган назначал экономистов, ориентированных на рынок, таких как Мартин Фелдстайн, на ключевые позиции после периодов более интервенционистской политики. Рынок реагирует не только на саму политику, но и на доверие к людям, которые ее реализуют.

Что здесь противоречит интуиции, так это то, что регуляторная ясность, даже если это означает большее регулирование в некоторых областях, может ускорить принятие криптовалют, а не препятствовать ему. Самая опасная среда для финансовых инноваций - это не жесткое регулирование, а регуляторная неопределенность. Когда никто не знает, какие правила применяются, консервативные институциональные деньги остаются в стороне. Уход SEC может заложить основу для большего институционального участия, начав определять границы игрового поля.

В: Каковы потенциальные последствия этого круглого стола и дела Ripple для основных криптовалют, таких как биткоин, Ethereum и других, особенно в отношении их регуляторного статуса и рыночной динамики?

Обсуждения на круглом столе, вероятно, подчеркнут то, что кажется очевидным, но часто теряется в регуляторных дебатах: разные криптоактивы служат принципиально разным целям и должны регулироваться соответственно. Это похоже на то, как мы не регулируем государственные облигации, корпоративные акции и бейсбольные карточки по одинаковым рамкам, несмотря на то, что все они являются «инвестициями» в некотором смысле.

Биткоин функционирует как «цифровое золото», предложение средства сохранения стоимости, что делает его подходящим для государственных балансов и хеджирования от инфляции. Вот почему Сальвадор и другие страны исследуют его как резервный актив, аналогично тому, как центральные банки исторически поддерживали золотые резервы как защиту от валютных колебаний.

Ethereum и Solana представляют собой нечто более близкое к технологическим платформам, скорее как операционные системы, чем традиционные ценные бумаги. Они являются инфраструктурой для создания приложений, что делает их принципиально отличными от инвестиционных контрактов в классическом смысле теста Хоуи.

Ripple (XRP) был разработан в первую очередь для институциональных трансакций через границу, функционируя больше как утилитный токен для конкретной платежной сети. Этот институциональный фокус делает его регуляторное обращение особенно значимым для принятия в бизнесе.

Удивительный парадокс здесь заключается в том, что более четкие регуляции, вероятно, ускорят, а не замедлят принятие. Крипторынок повзрослел, оставив свои дикие корни, и институциональные участники (которые контролируют реальные деньги) нуждаются в регуляторных рамках, прежде чем вкладывать значительный капитал. Так же, как принятие более стандартизированных банковских регуляций в Соединенных Штатах после Великой депрессии увеличило финансовую стабильность и доверие инвесторов, а не ограничивало рост, регуляции криптовалют могут открыть шлюзы для институциональных денег, которые в настоящее время ждут на обочине. Закон о ценных бумагах 1934 года, который учредил SEC, предоставляет историческую параллель, где увеличение регулирования в конечном итоге привело к большему участию на рынке и экономическому росту.

В: Могут ли действия SEC, включая дело Ripple и круглый стол, привести к более гармонизированному глобальному регуляторному подходу к криптовалютам, или вы ожидаете продолжения регуляторной фрагментации по всему миру?

Идея о том, что действия SEC могут привести к глобальной регуляторной гармонии, немного напоминает ожидание, что все страны согласятся на единую налоговую систему - прекрасная теоретическая концепция, которая сталкивается с реальностью конкурирующих национальных интересов и регуляторных философий. Хотя США все еще обладают огромным влиянием на глобальное финансовое регулирование, дни одностороннего американского финансового гегемония угасают. Вместо этого мы наблюдаем регуляторную конкуренцию, где разные юрисдикции занимают позиции вдоль спектра от дружественных к криптовалютам до скептически настроенных.

ЕС сосредоточился на регулировании стейблкоинов через MiCA, в то время как Сингапур акцентировал внимание на защите потребителей. ОАЭ создали зоны, дружественные к криптовалютам, чтобы привлечь инвестиции, следуя той же стратегии, которую использовал Дубай, чтобы стать региональным финансовым центром. Эти различные подходы отражают разные приоритеты и конкурентные преимущества.

Выросший в Турции, я стал свидетелем того, как развивающиеся рынки часто принимают финансовые технологии быстрее, чем развитые страны, именно потому, что у них меньше устаревшей инфраструктуры, которую нужно защищать. Когда мобильные платежи все еще были новинкой в США, они уже стали обычным делом в Турции, потому что традиционная банковская инфраструктура была менее укоренившейся. Эта же динамика применима к принятию криптовалют в развивающихся экономиках.

Страны, такие как Индонезия, Таиланд и Филиппины, не ждут ясности в регулировании от США - они напрямую внедряют блокчейн в государственную инфраструктуру, где он решает неотложные проблемы. Для стран с значительными потоками денежных переводов и проблемами валютной волатильности полезность эффективных трансакций через границу решает повседневные проблемы граждан, которые постоянно следят за курсами конверсии USD.

Противоречивая истина заключается в том, что, хотя США могут лидировать в инновациях и технологическом развитии криптовалют, они могут следовать за более мелкими, более гибкими юрисдикциями в регуляторных рамках. Глобальное будущее принятия криптовалют не будет определяться Вашингтоном; оно возникнет из сложного взаимодействия конкурирующих регуляторных моделей, при этом наиболее успешные подходы будут получать признание благодаря продемонстрированной эффективности, а не навязанной власти.

В результате регуляторный ландшафт криптовалют, вероятно, будет представлять собой мозаичный, а не единый глобальный каркас, с мостами, построенными между совместимыми системами, в то время как фундаментальные различия сохранятся. Это хорошо. Разнообразные подходы способствуют инновациям.

Вугар Уси Заде, COO Bitget

В: Как результаты круглого стола Крипторабочей группы могут в целом повлиять на доверие инвесторов и стабильность рынка криптовалют, особенно в США? 

Результаты круглого стола Крипторабочей группы сыграют ключевую роль в формировании доверия инвесторов и стабильности рынка криптовалют. Если будет представлен конкретный план или соглашение о регуляторной ясности после круглого стола, инвесторы с большей вероятностью начнут исследовать рынок и повышать его уверенность. Однако, если круглый стол не сможет продемонстрировать ощутимый прогресс или усилит враждебную регуляторную позицию, неопределенность может сохраняться, что приведет к продолжительной волатильности на рынке и дальнейшей неохоте со стороны крупных финансовых институтов. Криптоиндустрия ищет хорошо установленные рамки, и результаты круглого стола могут определить, движется ли США к конструктивной интеграции криптовалют или остается фрагментированным, что держит инвесторов в напряжении."

В: Каковы, по вашему мнению, ключевые цели круглого стола Крипторабочей группы SEC, который состоится 21 марта 2025 года, и как они могут повлиять на будущее регулирования криптовалют в США? 

Круглый стол Крипторабочей группы SEC 21 марта — это не просто еще одна встреча, это тест на то, как регуляторы планируют решать самые сложные вопросы криптовалют. Их ключевые цели, вероятно, сводятся к трем вещам. Первое — ясность. В настоящее время регуляторный ландшафт криптовалюты напоминает лабиринт без карты. Подумайте об этом так: если вы строите дом, вам нужны чертежи. Без них даже лучшие строители в конечном итоге начинают спорить о том, где должны быть стены. Задача Рабочей группы? Составить эти чертежи, чтобы все, включая биржи, инвесторов и разработчиков, знали правила игры. Затем идет защита инвесторов. SEC не чужда роли надзорного органа, но глобальная, безграничная природа криптовалют усложняет ситуацию. Как защитить инвесторов, не задушив инновации? Комиссар Хестер Пирс, известная своей поддержкой инноваций, давно выступает за подход «песочницы». Позвольте стартапам экспериментировать, но с рамками. Глобальная конкурентоспособность, наконец, не менее важна. Если правила останутся неопределенными, США рискуют отстать. Посмотрите на структуру MiCA в ЕС или правила лицензирования в Сингапуре; они устанавливают высокую планку, обеспечивая последовательность. Дебаты Рабочей группы могут определить, станет ли Соединенные Штаты центром инноваций в криптовалюте или предостерегающей историей.

Что на кону? Если SEC слишком сильно надавит на принуждение без ясности, это может подтолкнуть таланты и капитал за границу. Но если они все сделают правильно — скажем, определив, что такое ценная бумага в 2025 году — это может наконец открыть двери для институционального участия в большом масштабе."
В: Каковы потенциальные последствия этого круглого стола и дела Ripple для крупных криптовалют, таких как биткоин, эфириум и другие, особенно в отношении их регуляторного статуса и рыночной динамики? 

Дело Ripple стало испытанием на высокие ставки для способности SEC регулировать криптовалюту через принуждение, и его отступление может указывать на растущее признание того, что четкое законодательство, а не судебные иски, является путем вперед. Тайминг отзыва SEC своей апелляции против Ripple незадолго до предстоящего круглого стола Крипторабочей группы предполагает стратегическую деэскалацию подхода к регулированию криптовалют. Это может быть признаком смещения фокуса в сторону совместных политических дискуссий и поиска более структурированной рамки для криптовалют. Это также указывает на более широкий сдвиг, призывающий к большей регуляторной ясности. С учетом того, что глобальные конкуренты продвигают дружественные к криптовалютам политики, правительство может стремиться избежать подавления инноваций в США и риска оттолкнуть больше игроков в криптовалюте. Таким образом, мы можем ожидать более глубоких разговоров между законодателями и представителями отрасли для создания большей ясности.

---