Семь основных факторов на неделю: беспокойство нарастает перед введением тарифов и на фоне подготовки к данным NFP по занятости

• Судьба тарифов США на Китай, Мексику и Канаду критически важна для следующих движений на рынке.
• Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе (Nonfarm Payrolls) в фокусе внимания после слабых показателей.
• ЕЦБ готовится снизить процентные ставки, а председатель ФРС Пауэлл выступит в конце недели.
  

Реалити-шоу в Белом доме – мир все еще переваривает выговор президенту Украины Владимиру Зеленскому в Белом доме, но рынки должны сосредоточиться на других действиях президента США Дональда Трампа: тарифах. Драмы разворачиваются на этой неделе, насыщенной важными данными. Пора пристегнуть ремни безопасности.

1) Введет ли Трамп тарифы на своих соседей или они сделают это для Китая?

Решение по тарифам должно быть принято к вторнику. Президент США Дональд Трамп планирует ввести тарифы в размере 25% на все мексиканские и почти все канадские категории импорта, за исключением нефти, на которую будут действовать только 10%-ные пошлины. Кроме того, Трамп также предложил дополнительные 10% сборов на китайские товары – помимо уже введенных 10% в начале февраля.

Будет ли достигнута сделка в последний момент? Так произошло в прошлый раз с Канадой и Мексикой, когда обе страны пообещали сделать больше для сдерживания ввоза фентанила и мигрантов в США. Переговорщики спешат достичь соглашения. Один из вариантов заключается в том, что Канада и Мексика введут тарифы на Китай, укрепив североамериканскую экономику, но навредив себе. Обе страны, как и США, активно торгуют с Китаем.

В настоящее время рынки считают, что какое-то соглашение будет достигнуто, но это далеко не гарантировано. Если сборы будут введены, канадский доллар (CAD) и мексиканский песо (MXN) станут немедленными жертвами, но и более широкие рынки также пострадают. Если соглашения будут достигнуты, эти североамериканские валюты получат выгоду, но более широкие акции будут иметь другие причины для беспокойства. Нельзя исключать задержку в переговорах за пределами вторника.
 

2) Производственный ISM PMI даст первый намек на текущие настроения

Понедельник, 15:00 GMT. "Soft"данные были слабыми – два опроса потребительского доверия не оправдали ожиданий, и индексы менеджеров по закупкам (PMI) от S&P Global также упали. Наиболее важные бизнес-опросы поступают от Института управления поставками (ISM), и индекс PMI для производственной сферы выходит в начале недели.

Экономический календарь ожидает показатель 50,8 в феврале по сравнению с 50,9 в январе. Это относительно оптимистично, выше порога в 50 пунктов, который отделяет экспансию от сокращения. Учитывая другие слабые показатели, нельзя исключать падение значительно ниже 50, и это окажет давление на общее настроение.

Среди компонентов индекс цен служит индикатором инфляции, а индекс занятости является небольшим намеком на данные по занятости в пятницу. Однако в этот раз внимание сосредоточено на заглавном показателе – для оценки более широкой экономики США. 

3) Данные по занятости от ADP формируют ожидания по Nonfarm Payrolls

Среда, 13:15. Automatic Data Processing (ADP) является крупнейшим поставщиком платежных ведомостей в Америке и дает представление о тенденциях занятости. Его отчет по занятости в частном секторе служит опережающим индикатором для официальных данных по занятости в несельскохозяйственном секторе в пятницу.

Слабая корреляция между данными приводит к быстрому игнорированию показателей – реакция рынка краткосрочна. Тем не менее, данные формируют ожидания на пятницу. 

После сообщения о здоровом увеличении на 183 тыс. в январе экономисты ожидают более скромного роста на 140 тыс. Любой показатель ниже 100 тыс. вызовет тревогу среди инвесторов, обеспокоенных слабыми данными из США. Результат выше 200 тыс. будет значительным превышением прогнозов. 

4) ISM PMI в сфере услуг может вызвать большое разочарование

Среда, 15:00 GMT. Сектор услуг является крупнейшим сектором в Америке и включает потребление, основополагающий элемент крупнейшей экономики мира. Хотя это лишь опрос, опасения по поводу устойчивости потребителя также исходят из жестких данных: данных по розничным продажам за январь.

После того как индекс PMI в сфере услуг от S&P Global упал ниже 50 в феврале, ожидания экономистов о небольшом росте с 52,8 до 53 пунктов в опросе ISM кажутся оптимистичными. Такой положительный показатель поднимет акции и окажет давление на безопасный доллар США (USD), а падение к – и особенно ниже 50 – станет ударом. 

Компонент занятости является значительным намеком на данные по занятости в несельскохозяйственном секторе, и нельзя исключать падение с 52,3 в январе ниже отметки 50. 

5) ЕЦБ готовится снизить ставки на фоне мрачного геополитического фона

Четверг, решение в 13:15 GMT, пресс-конференция с 13:45 GMT. Европейский центральный банк (ЕЦБ) готовится снизить процентные ставки на 25 базисных пунктов (б.п.), и это послание было отчетливо подано чиновниками. Падение инфляции – как общей, так и базовой, которая комфортно находится близко к цели 2% – служит хорошей причиной для снижения ставок.

 

Процентные ставки ЕЦБ. Источник: FXStreet. 

Тем не менее, также растут опасения по поводу экономик еврозоны, особенно Германии, которая является крупнейшей в регионе. Это будет снижение, чтобы возобновить экономический рост - мотив, который не способствует укреплению евро. Комментарии президента ЕЦБ Кристин Лагард о причинах снижения процентных ставок могут оказать влияние на евро (EUR). 

Кроме того, ЕЦБ объявит решение на фоне последствий конфликта между США и Украиной и, соответственно, Европы. Страны ЕС и Великобритания объявили о массовых расходах на оборону, что означает увеличение долга. Рассматривают ли чиновники ЕЦБ возможность покупки облигаций для снижения стоимости заимствований? Падение инфляции позволяет это сделать.

Хотя печатание евро теоретически ослабит единую валюту, любой стимул поддержит экономики еврозоны и сделает обратное, поддерживая евро. Я не ожидаю, что президент ЕЦБ Лагард сделает какие-либо кардинальные заявления о таких покупках, но она может оставить дверь открытой для такой возможности в ответ на вопрос журналистов.

6) Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе критически важны, но могут не показать полной картины 

Пятница, 13:30 GMT. "Король" экономических индикаторов зявлен на чувствительный момент, когда появляются признаки слабости в экономике. Этот отчет включает множество неопределенностей. Проявятся ли сокращения федеральной рабочей силы Илоном Маском в данных по безработице? Это неясно, так как очень активный Департамент эффективности правительства (DOGE) действует быстро, и пыль еще не осела после его первоначальных действий.

Опросы по занятости в несельскохозяйственном секторе проводятся на неделе, включающей 12 число месяца, и в этот период недельные заявки на пособие по безработице оставались низкими. Увеличение заявок наблюдалось только на неделе, завершившейся 21 февраля, и рост до 242 тыс. с 220 тыс. не является особенно тревожным. 

На момент написания статьи экономический календарь указывает на прирост 133 тыс. рабочих мест в феврале, что похоже на январские 143 тыс. Уровень безработицы, как ожидается, останется на отметке 4%. 

Рабочие места в США. Источник: FXStreet.

Увеличение менее чем на 100 тыс. или потеря рабочих мест испугает инвесторов, отправив акции вниз, а доллар США вверх. Удивительное увеличение на 200 тыс. или более вызовет недоумение, заставив инвесторов сомневаться в предсказательной силе опросов, но это также может быть временным. Данные за март могут уже отличаться. 

В целом, этот отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе непредсказуем и может вызвать значительную волатильность.

7) Председатель ФРС Пауэлл имеет возможность отреагировать на данные

Пятница, 17:30 GMT. Данные важны, но также важна их интерпретация - особенно от тех, кто принимает решения по процентным ставкам. Председатель ФРС Джером Пауэлл выступит в Чикаго с речью об экономике, и у него есть возможность прокомментировать данные по занятости в несельскохозяйственном секторе и другие события. 

Недавние слабые экономические данные привели к тому, что инвесторы в облигации начали закладывать в цены больше снижения ставок на 2025 год. Поддерживает ли Пауэлл эту точку зрения? Если да, то насколько он обеспокоен экономикой США?

Если Пауэлл выразит беспокойство, рынки пострадают, и они столкнутся с ястребиным посланием о необходимости удерживать ставки высокими, чтобы сдерживать инфляцию. Лучший сценарий - это уверенность в текущем состоянии экономики и готовность быстро действовать, чтобы смягчить любой ее спад. 

Заключительные мысли 

Любая неделя при президенте Трампе является бурной для рынков, но сочетание дедлайна по тарифам и высокоразрядных данных обещает высокую волатильность.