Пять фундаментальных факторов недели: инфляция в США, распродажа облигаций в Великобритании и Дональд Трамп

• Инвесторы опасаются роста инфляции после сильных данных по занятости
• Рынок облигаций Великобритании будет проверен на прочность отчетом по инфляции в Соединенном Королевстве.
• Комментарии избранного президента Дональда Трампа могут взбудоражить рынки накануне его инаугурации на следующей неделе.

Являются ли британские облигации "канарейкой в угольной шахте"? Распродажа на рынке облигаций Великобритании и потенциально более высокие процентные ставки в США настораживают инвесторов. Несколько важных релизов и комментарии избранного президента Дональда Трампа могут вызвать высокую волатильность.

1) Тарифные заявления Трампа могут повлиять на рынки

Избранный президент Дональд Трамп вступит в должность 20 января, но его комментарии уже давно будоражат рынки. На момент написания статьи Трамп сосредоточен на пожарах в Лос-Анджелесе, критикуя местных чиновников. Для рынков его внимание к политическим соперникам является облегчением – он не говорит об экономике.

Ранее Трамп и его команда угрожали Мексике и Канаде высокими тарифами, нарушая торговое соглашение, подписанное во время его предыдущего срока. Переключится ли он теперь на Китай, который сообщил о рекордных объемах экспорта? 

Любые угрозы тарифов или других мер ударят по рынкам и поддержат доллар США (USD), в то время как более спокойные тона поддержат акции и окажут давление на безопасный доллар США. 

Существует разница между комментариями Трампа и его окружения. Его замечания имеют больший вес, чем их.  
 

2) PPI США служит разогревом перед CPI

Вторник, 13:30 GMT. Федеральная резервная система (ФРС) должна была сосредоточиться на рынке труда, а не на инфляции, но цены снова начали расти. Ястребиный сдвиг в подходе банка произошел из-за роста цен. Теперь производственные цены на выходе также имеют значение, особенно потому, что они публикуются перед потребительскими ценами.

Индекс цен производителей (PPI) вырос на 0,4% м/м в ноябре, в то время как базовый PPI увеличился на более скромные 0,2%. Похожие цифры ожидаются в декабрьском отчете. Более слабые данные поддержат акции и золото, в то время как повышенные цифры поддержат доллар США.

Важно отметить, что PPI и индекс потребительских цен (CPI) слабо коррелируют. Таким образом, сюрприз в одну сторону для PPI не означает, что CPI в том же месяце последует за ним. Тем не менее, рынки отреагируют резко.

3) CPI Великобритании внимательно отслеживается Банком Англии и мировыми рынками

Среда, 7:00 GMT. Облигации Великобритании подверглись распродаже без какого-либо непосредственного триггера. Канцлер казначейства Великобритании Рэйчел Ривз представила свой бюджет в конце октября, а Банк Англии (BoE) остается на прежнем курсе. Тем не менее, опасения по поводу неустойчивого долга ударили по Великобритании, и возникли неблагоприятные сравнения между нынешним правительством лейбористов и консервативным правительством во главе с Лиз Трасс. Это может распространиться на другие рынки.

BoE может быть вынужден удерживать процентные ставки на высоком уровне, чтобы поддержать падающий фунт стерлингов (GBP) и бороться с устойчивой базовой инфляцией. Повышенные затраты на заимствования добавят давления на центральный банк и также на рынки облигаций. 
 

Базовый индекс CPI Великобритании. Источник: FXStreet

Отчет по индексу потребительских цен (CPI) Великобритании служит тестом на инфляцию. Из-за хрупкости рынков облигаций реакция, вероятно, будет контринтуитивной. Слабый результат означает меньшее давление на BoE и правительство, что позволит стерлингу восстановиться. 

Более высокий показатель CPI будет означать более высокие ставки и большее давление на правительство, что негативно скажется на настроениях и фунте. Дальнейшие проблемы на рынках облигаций Великобритании могут распространиться на другие регионы, а именно на страны еврозоны. В таком случае евро может упасть вместе с фунтом стерлингов.

4) CPI США в центре внимания рынков

Среда, 13:30 GMT. После разогрева во вторник основное событие ждет в среду – первый отчет по потребительской инфляции в США. Общая инфляция снизилась ниже 3% г/г, но базовые цены – исключая волатильные энергоносители и продукты питания – остаются на высоком уровне.

Самая важная цифра для наблюдения – это базовый CPI м/м, который рос на 0,3% в последние четыре месяца. Годовой темп роста 0,3% м/м составляет примерно 3,6%, что слишком высоко. Желаемый уровень базовой инфляции составляет 2%, и приближение к этому уровню позволит ФРС снизить процентные ставки. 
 

Базовый индекс CPI США м/м. Источник: FXStreet.

На этот раз ожидается более умеренный рост на 0,2%, и такой результат успокоит рынки – даже если это не означает снижение ставки на предстоящем заседании ФРС. Инвесторы остаются настороженными после сильного отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе за декабрь, опубликованного в пятницу.  

5) Розничные продажи в США могут вызвать больше волатильности

Четверг, 13:30 GMT. Текущий "американский исключительный рост" в экономике обусловлен несокрушимыми потребителями. Отчет по розничным продажам за декабрь предоставит больше деталей о потреблении в праздничный сезон. 

В ноябре, во время сезона "Черной пятницы", продажи выросли на 0,7%, что является впечатляющим показателем. Сейчас ожидается более скромный рост. Контрольная группа, также известная как "ядро ядра", также имеет большое значение, как и пересмотры предыдущих данных.

В целом, сильный отчет поддержит доллар США и окажет давление на золото и акции – хорошие новости для экономики являются плохими новостями для акций. Более мягкие данные предоставят некоторое облегчение для акций и золота, одновременно снижая давление на доллар США. 

Заключительные мысли

Рынки испытывают высокую волатильность в начале 2025 года – и с приближающейся инаугурацией Трампа она, вероятно, сохранится, даже когда избранный президент не говорит.