Главные драйверы недели: выборы, Пауэлл и занятость в США задают тон торгам

• Большой интерес вызывают последствия выборов во Франции и вероятные политические изменения в Великобритании.
• Председатель ФРС Пауэлл выступает в Португалии в преддверии публикации протокола заседания ЦБ.
• Важные данные по количеству рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США могут вызвать реакцию на рынках.

Придут ли к власти популисты? В Великобритании ответ, скорее всего, отрицательный, но Франция создает риски для рынков. Политика добавляет остроты и без того напряженному началу второй половины 2024 года. Представляем вашему вниманию превью основных событий этой недели.

1) Выборы во Франции сотрясают евро

После первого тура выборов в парламент Франции риски для дружественной к бизнесу повестки президента Эммануэля Макрона стали менее острыми. Аналитики прогнозируют, что шансы на "подвешенный" парламент возрастут, что вносит некоторое успокоение. Однако до второго тура, который состоится 7 июля, ничего нельзя сказать наверняка.

До голосования необходимо следить за двумя факторами. Во-первых, сколько кандидатов из центристской группы Макрона и леворадикального Нового народного фронта смогут освободить друг другу в противостоянии с ультраправым Национальным объединением. Крайний срок снятия кандидатур - вторник, 19:00 мск. Большее количество снятий с выборов пойдет на пользу евро, в то время как упрямство в проведении выборов рискует обеспечить большинство крайне правым.

Во-вторых, опросы общественного мнения, опубликованные накануне голосования, также потрясут рынки.

Я ожидаю, что ралли облегчения понедельника сойдет на нет с течением недели, освободив место для бегства от рисков, которое может оказать давление на евро и мировые фондовые рынки. Это будет повторением ценовой динамики, наблюдавшейся перед первым туром. Любой заголовок имеет значение.

2) Комментарии председателя ФРС Пауэлла по инфляции станут ключевыми в Синтре

Вторник, 17:00 мск. В окружении коллег-банкиров - мероприятие проводит Европейский центробанк (ЕЦБ) - Пауэлл может почувствовать себя более свободным в высказываниях по всем вопросам монетарной политики. Инвесторы с нетерпением будут ждать информации о намерениях снизить ставки, а также о занятости.

Я ожидаю, что Пауэлл будет звучать несколько более "голубино", что обнадежит рынки.

3) JOLTS покажут большее сокращение рабочих мест, на что обратит внимание ФРС

Вторник, 17:00. Также в США выходит отчет JOLTS по количеству открытых вакансий за май. Несмотря на то, что данные отстают от количества рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, ФРС внимательно следит за этим отчетом. В последние месяцы число вакансий постепенно снижалось, что создает картину "мягкой посадки" экономики.

Уровень JOLTS по-прежнему остается выше допандемического:

Число открытых вакансий JOLTS. Источник: FXStreet

Если показатель JOLTS вырастет, инвесторы будут опасаться, что снижения ставок придется ждать дольше, и доллар США вырастет. Резкое сокращение числа открытых вакансий также благоприятно для доллара, поскольку он вырастет в ответ на усиление бегства в безопасные активы. Еще одно умеренное снижение до 7,85 млн, как показывает экономический календарь, окажет негативное влияние на доллар и будет способствовать укреплению рисковых активов.

4) Данные по занятости от ADP создадут возможность для контраргументов

Среда, 15:15 мск. Крупнейший американский поставщик платежных ведомостей представит данные по занятости в частном секторе. Хотя они не обязательно коррелируют с официальными пятничными данными по количеству рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, они вызывают у рынков "рефлекторную" реакцию.

Однако, если данные не отличаются от ожиданий, эти первоначальные движения быстро разворачиваются, создавая потенциальную возможность пойти против первой реакции. Важно отметить, что в этот день выходят и другие данные, так что у отчета ADP есть серьезная конкуренция.

Экономисты ожидают увеличения числа рабочих мест в июне на 156 000 против 152 000 в мае. Для более устойчивого влияния на рынок необходимо, чтобы рост составил менее 100 тысяч или превысил 220 тысяч.

5) Индекс PMI для сферы услуг от ISM будет иметь внешнее влияние из-за праздника

Среда, 17:00 мск. Большинство американцев работают в сфере услуг, поэтому данный отчет является хорошим индикатором состояния экономики в целом. Индекс PMI для сферы услуг от ISM в мае составил 53,8 пункта, что указывает на умеренный рост. В июне ожидается снижение до 52,5.

Индекс PMI в сфере услуг от ISM. Источник: FXStreet

Как и в случае с другими релизами, "золотая середина" для рынков находится посередине - продолжающийся умеренный рост, который позволит снизить ставки, но при этом избежать рецессии. Просадка ниже 50 вызовет опасения по поводу спада экономики, в то время как ускорение роста приведет к тому, что вопрос о снижении ставок будет отложен на более долгий срок.

Я ожидаю немного меньшего значения, что удовлетворит рынок.

Релиз может оказать чрезмерное влияние на рынок из-за празднования 4 июля на следующий день.

6) Протокол заседания FOMC может создать еще одну удобную возможность

Среда, 21:00 мск. Будут ли рынки обращать внимание на документ, который официально устарел прямо перед фейерверками? Я ожидаю, что некоторые американские трейдеры будут находиться на месте и двигать рынки - но это вызовет кратковременную реакцию.

Протокол заседания относится к заседанию в середине июня, на котором ФРС оставила ставки без изменений и запланировала только одно снижение ставки на 2024 год. Этот "точечный прогноз", отражающий меньшее количество снижений ставок, чем ожидали инвесторы, оказал давление на рынки.

Чиновники ФРС пересматривают протокол до последней минуты, стремясь донести до рынков определенную информацию. Учитывая, что акции растут, а облигации закладывают в цены два снижения ставки, протокол, скорее всего, будет выдержан в более ястребином тоне. Однако, как уже говорилось, я ожидаю лишь кратковременной реакции.

7) Выборы в Великобритании подтвердят силу лейбористов

Выборы состоятся в четверг, результаты будут известны в пятницу. Опросы уже долгие месяцы показывают четкий вердикт - население злится на правящих консерваторов и не доверяет им экономику.

Хотя лейбористы и их не слишком харизматичный лидер Кир Стармер не вызывают энтузиазма, существует немало шансов, что оппозиция придет к власти.

Для разнообразия рынки будут рады видеть левую партию в правительстве. При Стармере она заняла более дружелюбную позицию по отношению к бизнесу, подчеркивая необходимость обеспечения роста экономики.

Явное большинство лейбористов порадует рынки, но также может вызвать эффект "покупай на слухах, продавай на фактах". Инвесторы готовы к таким переменам. Отсутствие большинства в пользу Стармера приведет к падению фунта стерлингов, а также к снижению мировых акций, но вероятность этого крайне мала.

8) Количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе покажет более слабый рост

Пятница, 15:30 мск. Охлаждается ли рынок труда? Нет, согласно заголовку, количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в мае выросло на 272 000, что значительно превысило прогнозы. В июне ожидается более умеренный рост на 195 000.

Большинство релизов NFP превзошли ожидания:

Количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе. Источник: FXStreet

С другой стороны, уровень безработицы, рассчитываемый на основе параллельного опроса, вырос до 4% в мае, и ожидается, что он останется на этом уровне.

Еще одним фактором, за которым стоит следить, является заработная плата. Согласно прогнозам, средний почасовой заработок в июне вырос на 0,3 %, замедлившись по сравнению с 0,4% в мае.

Нет какого-то одного показателя, который бы выделялся, что оставляет возможность для замешательства и колебаний в реакции на отчет NFP. Как правило, первоначальную реакцию вызывает заглавный показатель. На втором месте - заработная плата, а на третьем - уровень безработицы.

Умеренное охлаждение рынка труда прекрасно для акций, хорошо для золота и неблагоприятно для доллара США. Крайности выгодны только доллару.

Заключительные мысли

Я редко выделяю столько событий за одну неделю, но эта, несомненно, будет насыщенной. Это означает, что некоторые движения могут быть эфемерными, а другие - преувеличенными. Торгуйте с осторожностью.