Что такое отчет NFP и как он влияет на рынок Форекс?

NFP - это аббревиатура отчета о количестве рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, сборник данных, отражающих ситуацию с занятостью в Соединенных Штатах (США). Он показывает общее количество оплачиваемых работников, исключая занятых на фермах, в федеральном правительстве, частных домохозяйствах и некоммерческих организациях.

Основной показатель, выраженный в тысячах, представляет собой оценку количества новых рабочих мест, добавленных (или потерянных, если показатель отрицательный) в данном месяце.

Отчет также включает уровень безработицы в стране, долю трудоспособного населения (или сколько людей работают или активно ищут работу по сравнению с общей численностью населения) и средний почасовой заработок - показатель роста или снижения заработной платы за месяц.

Почему NFP важен для рынка Форекс?

Рынок Forex (FX) уделяет повышенное внимание макроэкономическим показателям США, поскольку они отражают состояние крупнейшей экономики мира. Данные по занятости особенно важны из-за мандата Федеральной резервной системы (ФРС) США. "Современный уставной мандат ФРС, описанный в поправке 1977 года к Закону о Федеральной резервной системе, заключается в содействии максимальной занятости и стабильным ценам. Эти цели принято называть двойным мандатом", - говорится в сообщении самого центрального банка.

Вообще говоря, значительное увеличение числа рабочих мест в сочетании с низким уровнем безработицы обычно рассматривается как положительный фактор для экономики США и, следовательно, для доллара США. Напротив, меньшее, чем ожидалось, количество новых рабочих мест, как правило, негативно сказывается на курсе доллара США.

Однако на валютном рынке ничто не высечено в камне.

После пандемии коронавируса динамика рынков изменилась. Долгие локдауны и последующие перезапуски привели к неожиданному эффекту: резкому росту мировой инфляции.

Поскольку цены быстро росли, центральным банкам ничего не оставалось, как повышать процентные ставки, поскольку таким образом они способствуют сдерживанию инфляции. Это происходит потому, что высокие ставки затрудняют заимствование денег, снижая спрос на товары и услуги со стороны населения и компаний и тем самым сдерживая рост цен.

Процентные ставки достигли многолетних максимумов в 2022-2023 годах, и экономика охладилась. Однако инфляция долго не могла отступить. В большинстве крупных экономик цены растут больше, чем хотелось бы центральным банкирам.

В случае с США цель ФРС - рост цен на уровне около 2% в год. Несмотря на отступление от максимумов, достигнутых в середине 2022 года, ценовое давление остается выше желаемого.

В преддверии этого объявления в США вышло несколько важных отчетов: С одной стороны, отчет ADP о создании рабочих мест в частном секторе показал, что в ноябре в секторе появилось 146 000 новых рабочих мест, что в целом совпало с ожиданиями.

Кроме того, реальный валовой внутренний продукт (ВВП) в третьем квартале вырос на 2,8% в годовом исчислении, согласно оценке, опубликованной Бюро экономического анализа США (BEA). И наконец, также согласно квартальным оценкам, наблюдался умеренный рост инфляционного давления, согласно индексу цен на товары личного потребления (PCE). Базовый индекс цен PCE вырос на 2,1%, что медленнее, чем рост на 2,8% в предыдущем квартале, и ниже первоначально ожидавшихся 2,2%.

Данные подтвердили недавно принятый ФРС курс на смягчение денежно-кредитной политики.

Но какое отношение имеет занятость к ФРС?

Сдерживание безработицы также является частью мандата ФРС, но сильный рынок труда обычно приводит к росту инфляции. ФРС находится в сложном положении: сдерживание инфляции может означать потерю рабочих мест, в то время как очень сильная экономика может означать более высокую инфляцию.

Председатель ФРС Джером Пауэлл уже давно говорит, что для снижения процентных ставок центробанку нужен "слабый" рынок труда, то есть экономика создает меньше рабочих мест.

После пандемии экономика США неизменно демонстрировала отличные показатели, создавая месяц за месяцем большое количество рабочих мест. Несмотря на то, что такая ситуация кажется желательной для страны, ФРС рассматривает ее как потенциальный риск для инфляции. Чтобы усмирить ценовое давление, политики США как можно дольше удерживали процентные ставки на высоком уровне.

Наконец, ФРС решила снизить процентные ставки: в сентябре ставка была снижена на 50 базисных пунктов (б.п.), а в ноябре - на 25 б.п. Эти объявления принесли облегчение финансовым рынкам, которые теперь ожидают дальнейшее снижение стоимости заимствований в ближайшие месяцы. В результате инвесторы стали искать высокодоходные активы, противоположные безопасному активу - доллару США.

Инвесторы ожидают, что ФРС еще раз снизит процентную ставку на 25 б.п. на своем заседании в декабре этого года.

 

Чего ожидать от ноябрьского отчета NFP?

Отчет NFP за октябрь показал, что за месяц экономика США создала всего 12 000 новых рабочих мест, а уровень безработицы был подтвержден на уровне 4,1%. Доллар США сначала упал на этой новости, но быстро сократил потери и в тот же день вырос, так как спекулянты поняли, что слабые данные не повлияют на предстоящие решения ФРС.

В ноябре экономисты ожидают, что экономика США создаст 200 000 новых рабочих мест, что гораздо лучше, чем 12 000 рабочих мест, созданных в октябре. Однако уровень безработицы ожидается на уровне 4,2%, что выше предыдущего значения 4,1%.

Если это так, то финансовые рынки, скорее всего, будут рады стабильному росту числа рабочих мест, а более высокий уровень безработицы позволит ФРС сохранить недавно принятый курс на заседании 17-18 декабря.

Отчет NFP, который покажет меньшее количество созданных рабочих мест, чем ожидалось, может вызвать опасения по поводу состояния рынка труда.

Следовательно, доллар США упадет.

Наконец, отчет о создании большого количества рабочих мест должен поддержать ожидаемое снижение процентных ставок на 25 б.п.

При таком сценарии доллар США может воспользоваться этими данными.

Как и всегда в случае с макроэкономическими данными, расхождение между ожиданиями и фактическим результатом будет определять силу направленных движений по всему спектру рынка FX.

Чем значительнее отклонение в ту или иную сторону, тем сильнее будет реакция рынка. Либо крайне оптимистичные, либо шокирующие плохие данные усилят направленные движения.