Что такое NFP и как он влияет на рынок Форекс

NFP — это аббревиатура для отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе, который представляет собой сбор данных, отражающих ситуацию с занятостью в Соединенных Штатах (США). Он показывает общее количество оплачиваемых работников, за исключением тех, кто работает на фермах, в федеральном правительстве, частных домохозяйствах и некоммерческих организациях.

Основная цифра, выраженная в тысячах, является оценкой количества новых рабочих мест, добавленных (или потерянных, если отрицательная) в данном месяце. 

Но отчет также включает уровень безработицы в стране, долю трудоспособного населения (или сколько людей работают или активно ищут работу по сравнению с общей численностью населения) и средний почасовой заработок, показатель роста или снижения заработной платы за месяц.

Почему NFP важен для рынка Форекс?

Рынок Форекс (FX) уделяет особое внимание макроэкономическим показателям США, так как они отражают состояние крупнейшей экономики мира. Данные по занятости особенно важны из-за мандата Федеральной резервной системы (ФРС). «Современный законодательный мандат ФРС, описанный в поправке к Закону о Федеральной резервной системе 1977 года, заключается в содействии максимальной занятости и стабильным ценам. Эти цели обычно называются двойным мандатом», — согласно самому центральному банку.

Как правило, значительное увеличение числа рабочих мест в сочетании с низким уровнем безработицы обычно считается положительным для экономики США и, следовательно, для доллара США (USD). Напротив, меньшее, чем ожидалось, количество новых рабочих мест, как правило, вредит доллару США.

Однако на рынке Форекс нет ничего предопределенного.

С момента пандемии коронавируса динамика рынков изменилась. Длительные локдауны и последующие открытия имели неожиданный эффект: стремительный рост глобальной инфляции. 

По мере быстрого роста цен центральные банки были вынуждены повышать процентные ставки, чтобы обуздать инфляцию. Это связано с тем, что высокие ставки затрудняют заимствование денег, снижая спрос на товары и услуги со стороны домохозяйств и компаний, тем самым сдерживая рост цен. 

Процентные ставки достигли многолетних максимумов в 2022-2023 годах, и экономики охладились. Но инфляция долго не снижалась. Фактически, большинство крупных экономик все еще наблюдают рост цен выше желаемого уровня.

В случае США цель ФРС заключается в том, чтобы цены росли в годовом исчислении примерно на 2%. Несмотря на снижение с пиков, достигнутых в середине 2022 года, ценовое давление остается выше желаемого уровня.

В преддверии объявления NFP в пятницу США опубликовали несколько важных отчетов: с одной стороны, отчет ADP о создании рабочих мест в частном секторе показал, что в январе в секторе появилось 183 000 новых позиций, превысив ожидания в 150 000. Между тем, количество вакансий на последний рабочий день декабря составило 7,6 миллиона, согласно отчету Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS). Это значение последовало за 8,15 миллиона, зафиксированными в ноябре, и оказалось ниже рыночных ожиданий в 8 миллионов.

Оптимистичные цифры намекают на еще один месяц значительного создания рабочих мест в США. 

Но какое отношение занятость имеет к ФРС?

Поддержание низкого уровня безработицы также является частью мандата ФРС, но сильный рынок труда обычно приводит к более высокой инфляции. ФРС находится в сложной ситуации: контроль над инфляцией может означать большее количество потерь рабочих мест, в то время как очень сильная экономика может означать более высокую инфляцию. 

Экономика США стабильно показывала хорошие результаты после пандемии, создавая множество рабочих мест месяц за месяцем. Хотя это кажется желательной ситуацией для страны, ФРС рассматривает это как потенциальный риск для инфляции. Чтобы обуздать ценовое давление, политики США держали процентные ставки высокими как можно дольше.

Наконец, ФРС решила снизить процентные ставки, осуществив снижение ставки на 50 базисных пунктов (б.п.) в сентябре, затем на 25 б.п. в ноябре и аналогичное снижение в декабре. 

После решения ФРС оставить процентные ставки без изменений в январе председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что центральный банк будет корректировать монетарную политику только после того, как увидит «реальный прогресс в инфляции или хотя бы некоторую слабость на рынке труда». Таким образом, политикам необходимо видеть, что экономика создает меньше рабочих мест, чтобы снизить процентные ставки.

Тем не менее, есть еще один поворот в этой истории. В ноябре 2024 года в США прошли президентские выборы, которые привели к возвращению республиканцев во главе с бывшим президентом Дональдом Трампом к власти. Трамп вступил в должность 20 января, и его политика уже сказалась на финансовых рынках и ФРС. 

Теперь президент Дональд Трамп начал вводить массовые импортные тарифы на друзей и врагов, чтобы «защитить» местную экономику. В результате ФРС снова сосредоточилась на ценах, ожидая повышения инфляционного давления на фоне увеличения импортных затрат. Центральный банк не только изменил курс, но и принял более ястребиную монетарную политику, ожидая всего два возможных снижения ставок в 2025 году по сравнению с четырьмя, предусмотренными в декабрьском обзоре экономических прогнозов ФРС. ФРС решила оставить ставки без изменений на своем январском заседании, поставив инфляционные опасения на первое место в своем списке.

В результате данные по занятости оказывают меньшее влияние на доллар США, так как внимание ФРС сосредоточено на другом. 

Чего ожидать от январского отчета NFP?

Декабрьский отчет NFP показал, что экономика США создала 256 000 новых рабочих мест за месяц, а уровень безработицы был подтвержден на уровне 4,1%.  

В январе экономисты ожидают, что экономика США создала 170 000 новых позиций, что является еще одной значительной цифрой. В то же время ожидается, что уровень безработицы останется на уровне 4,1%.

Наконец, отчет будет включать средний почасовой заработок, то есть показатель инфляции заработной платы. Ожидается, что месячный рост составит 0,3%, что соответствует декабрьскому показателю. Ожидается, что средний почасовой заработок вырастет на 3,8% в годовом исчислении (г/г), что немного ниже 3,9%, зафиксированных в предыдущем месяце.  

Если это так, финансовые рынки, вероятно, приветствуют продолжение создания рабочих мест и стабильный уровень безработицы, что позволит ФРС сохранить недавно принятый путь ожидания и наблюдения.

Отчет NFP, показывающий меньшее количество созданных рабочих мест, чем ожидалось, может вызвать опасения по поводу состояния рынка труда. 

Следовательно, доллар США тогда упадет. 

Наконец, отчет, указывающий на значительное создание рабочих мест, должен улучшить настроение на рынке и, следовательно, доллар США, так как это будет свидетельствовать о устойчивой экономике. 

Как всегда, что касается макроэкономических данных, дивергенция между ожиданиями и фактическим результатом будет определять силу направленных движений на всех рынках Форекс. 

Чем значительнее отклонение, в ту или иную сторону, тем шире будет реакция рынка. Либо крайне оптимистичные, либо шокирующе плохие показатели усилят направленные движения.