Срочно: ФРС снижает учетную ставку на 50 б.п. до 4,75%-5%

Федеральная резервная система США (ФРС) объявила в среду по итогам сентябрьского заседания о снижении учетной ставки по федеральным фондам на 50 базисных пунктов до диапазона 4,75%-5%. Хотя рыночный прогноз предполагал снижение ставки на 25 базисных пунктов, ожидания снижения ставки на 50 базисных пунктов в последнее время росли.

Основные тезисы заявления ФРС

• «Инфляция продолжает двигаться к цели 2%, но остается несколько повышенной».
• «FOMC стал более уверенным в том, что инфляция будет устойчиво двигаться к цели 2%, считает риски для целей по занятости и инфляции примерно сбалансированными».
• «Экономические перспективы неопределенны, FOMC внимательно относится к рискам для обеих сторон мандата".
• «Экономическая активность растет хорошими темпами, рост числа рабочих мест замедлился, уровень безработицы повысился, но остается низким».
• «При рассмотрении вопроса о дополнительных корректировках ставки мы будем тщательно оценивать поступающие данные, меняющиеся перспективы и баланс рисков».
• «Количественное ужесточение продолжается прежними темпами».
• «Голосование в поддержку по монетарной политике прошло с результатом 11-1 при несогласии Боуман; она предпочла бы снижение ставки на 25 базисных пунктов."

Ключевые моменты из пересмотренной сводки экономических прогнозов ФРС

• Медианный прогноз чиновников ФРС по ставке по федеральным фондам на конец 2024 года 4,4% (ранее 5,1%).
• Медианный прогноз чиновников ФРС по ставке по федеральным фондам на конец 2025 года 3,4% (ранее 4,1%).
• Медианный прогноз чиновников ФРС по ставке по федеральным фондам на конец 2026 года 2,9% (ранее +3,1%).
• Медианный прогноз чиновников ФРС по ставке по федеральным фондам на конец 2027 года 2,9%.
• Медианный прогноз чиновников ФРС по ставке по федеральным фондам в более долгосрочной перспективе 2,9% (ранее 2,8%)».
• Прогнозы ФРС показывают, что 9 из 19 чиновников прогнозируют ставку выше медианного прогноза на 2024 год, 9 - на уровне медианного прогноза, один - ниже.
• Политики ФРС прогнозируют уровень безработицы как 4,4% в конце 2024 и 2025 годов против 4,2% сейчас.
• Политики ФРС прогнозируют инфляцию PCE на конец 2024 года на уровне 2,3% против 2,6% в июньских прогнозах; базовая инфляция ожидается на уровне 2,6% против 2,8%.
• Политики ФРС ожидают рост ВВП на 2,0% в 2024 году против 2,1% в июньской оценке.

Реакция рынка на заявления ФРС

Доллар США оказался под сильным давлением продаж в качестве  непосредственной реакции на решение ФРС по ставке. На момент публикации индекс доллара США снизился на 0,55 % внутри дня и составлял 100,47.

Этот раздел был опубликован в качестве превью к заседанию Федеральной резервной системы.

• Широко ожидается, что Федеральная резервная система США снизит учетную ставку после сентябрьского заседания.
• Пересмотренная сводка экономических прогнозов и выступление председателя ФРС Пауэлла могут дать важные подсказки относительно перспектив ставки.
• Доллар США подвержен двустороннему риску в зависимости от размера снижения процентной ставки.

Федеральная резервная система (ФРС) США сегодня объявит о решениях по монетарной политике по итогам сентябрьского заседания и выпустит пересмотренную сводку экономических прогнозов (SEP), так называемый "точечный прогноз". Участники рынка ожидают, что центральный банк США снизит учетную ставку, но размер снижения остается под вопросом.

Инструмент CME FedWatch показывает, что в настоящее время рынки заложили в цены почти 60-процентную вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов (б.п.) против почти 40-процентной вероятности снижения на 25 б.п. Позиционирование рынка говорит о том, что доллар США (USD) подвержен двустороннему риску в преддверии этого события.

На прошлой неделе Бюро статистики труда США сообщило, что базовый индекс потребительских цен (CPI), исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, в августе вырос на 0,3% в месячном исчислении. Этот показатель последовал за июльским повышением на 0,2% и оказался выше ожиданий рынка в 0,2%. После этого отчета инвесторы увидели, что шансы на значительное снижение ставки уменьшаются.

В статье, опубликованной днем позже, 12 сентября, репортер The Wall Street Journal Ник Тимираос, которого многие считают "инсайдером ФРС", написал, что размер снижения ставки ФРС на сентябрьском заседании будет весьма сложным решением. Кроме того, годовая инфляция производителей, измеряемая изменением индекса цен производителей (PPI), снизилась до 1,7% в августе с 2,1% месяцем ранее. Рынки изменили свое мнение в сторону снижения ставки на 50 б.п., что вызвало возобновление продаж доллара США.

"Широко ожидается, что FOMC начнет цикл смягчения на следующей неделе, и Комитет снизит ставки на 25 б.п.. Решение о снижении ставки на 25 б.п. против 50 б.п. будет близким", - заявили аналитики TD Securities в недавно опубликованном отчете и добавили:

"На наш взгляд, точечный график будет наиболее заметной частью заявления ФРС наряду с пресс-конференцией председателя Пауэлла после заседания. Мы ожидаем, что прогноз ФРС будет в целом "голубиным"".

Когда ФРС объявит свое решение по процентной ставке и как оно может повлиять на EURUSD?

Федеральная резервная система США объявит решение по процентной ставке и опубликует заявление по монетарной политике вместе с SEP в среду, 18 сентября, в 22.00 мск. За этим последует пресс-конференция председателя ФРС Джерома Пауэлла, которая начнется в 22.30 мск.

Решение по процентной ставке, скорее всего, вызовет немедленную реакцию рынка. Снижение ставки на 25 б.п., вероятно, окажет стимулирующее воздействие на доллар США, в то время как снижение на 50 б.п. будет иметь противоположный эффект на оценку валюты. Пересмотренная точечная диаграмма может оказать более длительное влияние на доллар США.

Июньская диаграмма показала, что 4 из 19 представителей не ждут снижения ставки в 2024 году, 7 прогнозируют снижение ставки на 25 б.п., а 8 - снижение ставки на 50 б.п. В случае если новый точечный прогноз покажет, что политики видят ставку на 100 б.п. ниже текущего уровня 5,25%-5,5% в конце года, доллар все равно может оказаться под давлением, даже если ФРС примет решение о снижении ставки на 25 б.п., поскольку это будет означать три последовательных снижения ставки на последних трех заседаниях года, включая сентябрь, и одно из них - снижение на 50 б.п. Если ФРС примет решение о снижении ставки на 25 б.п., а точечный график укажет на еще два снижения ставки на 25 б.п. в ноябре и декабре, доллар США может еще больше окрепнуть.

Инвесторы также обратят пристальное внимание на комментарии председателя Пауэлла на пресс-конференции после заседания. Если ФРС пойдет на снижение ставки на 25 б.п., но Пауэлл скажет на пресс-конференции, что это был сложный выбор, и некоторые политики выступали за более значительное снижение ставки, доллару США будет сложно сохранить свою силу. Высказывания Пауэлла о перспективах роста также могут повлиять на восприятие риска и динамику доллара. Если Пауэлл примет пессимистичный тон в отношении экономических перспектив и отметит риск рецессии, на рынках может возобладать бегство от рисков. При таком сценарии доллар США, скорее всего, будет пользоваться спросом в качестве "тихой гавани".

Таким образом, сентябрьское заседание ФРС будет иметь слишком много движущихся частей и, несомненно, повысит волатильность на рынках. Для инвесторов может быть слишком рискованно занимать крупные позиции сразу после ФРС, и они могут предпочесть подождать, пока пыль не уляжется.

Эрен Сенгезер, ведущий аналитик европейской сессии FXStreet, предлагает краткосрочный технический прогноз по EURUSD:

"После отката, наблюдавшегося в первой половине сентября, пара EURUSD стала бычьей, а индекс относительной силы (RSI) на дневном графике поднялся до отметки 60. Кроме того, пара вернулась выше 20-дневной простой скользящей средней (SMA) после закрытия ниже нее в течение пяти дней подряд, что отражает растущий интерес покупателей.

С точки зрения роста, 1.1200 (статический уровень, конечная точка восходящего тренда июля-августа) является первым сопротивлением перед 1.1275 (максимум 18 июля 2023 года) и 1.1360 (статический уровень с января 2022 года). Если пара вернется ниже 1.1090-1.1080 (20-дневная SMA,  23,6% коррекции) и начнет использовать эту область в качестве сопротивления, технические продавцы могут начать действовать. При таком сценарии следующая поддержка может быть на 1.1000-1.0980 (38,2% коррекции, 50-дневная SMA) перед 1.0940 (коррекция Фибоначчи 50%).