Как рынки отреагируют на итоги выборов США

Картина рынка

Опросы и прогнозы пока не выявляют явного лидера президентской гонки США. В последние дни распространено мнение, что рынки заложились на победу Трампа, но для многих инвесторов разница слишком невелика, поэтому они остаются в стороне, что увеличивает потенциал движения на объявлении результатов.

Напомним, что помимо выборов президента, будут также голосования в Сенат и Палату представителей. Последние оценки предполагают равные шансы на победу основных кандидатов. Ожидается, что Сенат будет под контролем республиканцев (69% вероятность), а Палата представителей – за демократами (56% шанс). Наиболее ярко выраженный результат влияния на рынки был бы с консолидацией власти в руках одной партии, которая могла бы быстро внедрять в жизнь свои инициативы. Ожидаемый сейчас результат будет заставлять президента искать компромиссы, что будет занимать время и сглаживать общее влияние, но не убирать его полностью.

Если Харрис победит

Приход демократки Харрис в Белый Дом сохранит статус-кво для основных направлений политики. Это может стать хорошей новостью для альтернативной энергетики, так как ожидается повышение защитных барьеров от китайских конкурентов. Приход демократов в 2020 был также на руку индексу Russell2000, который бросился догонять остальной рынок в ожидании стимулов для потребителей. На валютном рынке доллар может перейти к снижению вместе с ростом потребительских расходов. Индекс доллара в этом случае двинется по направлению в область 90–100 с текущих 104.3. С 2008 года внутри дня EURUSD прибавлял от 0.7% до 3.5% на победе демократов. Золото внутри дня прибавляло по 2–5% на победе президентов-демократов, но дальнейшая динамика была разнородной.

Если Трамп победит

Возвращение в Белый Дом Трампа – это потенциально хорошие новости для крупных компаний, которые могут получить новое снижение налогов и торговые барьеры с широким кругом торговых партнёров, от ближайших Канады и Мексики до ЕС и Китая. Примерно такой результат был после 2018 года. Быстрая реализация его реформ может обеспечить приток капитала в США, обеспечивая опережающую динамику фондовых индексов. Также стоит ожидать усиления тяги в компании, добывающие углеводороды из-за лобби этой отрасли среди республиканцев.

Одновременно, это потенциально хорошие новости для доллара. Он внушительно прибавлял в 2018–2020 на активизации торговых споров. Без них с новым бывшим президентом не обойтись. Американская валюта также может выигрывать от роста премии за риски, которая идёт рука об руку с повышенным тоном переговоров Трампа с коллегами и частой сменой его настроений. DXY в этом случае может в течение пары лет вернуться на максимумы 2022 года на 10% выше текущих отметок.

Золото на избрании Трампа взлетало на 5% внутри дня, только лишь для того, чтобы обнулить рост уже до конца дня и потерять 14% до конца года. В целом же золото в большей степени привязано к циклам монетарной политики, чем отдельным президентам. Но если предположить более высокую инфляцию в США при Трампе, стоит ожидать более высоких ставок Федрезерва и большего давления на цену унции.

Кто бы ни победил

Инвесторы усиливают внимание на динамику бюджетного дефицита. Пару лет назад рынки уже наказывали Великобританию за анонс «необеспеченных» налоговых послаблений. Это вполне может ждать США. Мы не исключаем, что идущее с сентября снижение цен на облигации (рост доходности) и тяга в доллар и золото – это проявление беспокойства на эту тему. Кандидаты обходят эту невыгодную для них тему, но обязательно вернутся к ней сразу после победной речи. И тут есть потенциал для волатильности в первые дни после выборов, равно как и приверженность изначальным предвыборным обещаниям.

Фондовые индексы в целом прибавляют вскоре после выборов после периода вялой динамики в течение пары недель до них. Но тут стоит отметить, что на предыдущих выборах индексы акций корректировались глубже, набирая разгон для роста, чем мы это видели сейчас. Обновление исторических максимумов вполне вероятно, но вряд ли разумно ожидать 10% или 15% роста до конца года после дня выборов, как это было в 2016 и 2020 годах или даже 7%, как в 2012.

Команда аналитиков FxPro