Данные из Китая остаются слабыми, но есть признаки разворота

Последняя пара дней насыщена экономическими новостями из Китая, от статистики по инфляции до пресс-брифинга по экономическим стимулам. Хотя реакция рынка на данные была сравнительно смешанной, не покидает ощущение разочарования, которое вполне может нарастать в ближайшие дни.

Индекс потребительских цен замедлил рост до 0.4% г/г против ожидавшихся и предыдущих 0.6%. Хотя на протяжении последних семи месяцев наблюдается рост цен к прошлому году, его темпы очень близки к нулю. Рост CPI не превышает 2% последние почти два года.

Гладкость CPI сломалась со стартом торговых войн, когда был изначальный скачок цен, невзирая на провал в ценах производителей. Пандемия и дальнейшее обособление давили конечные цены вниз в Китае и тянули вверх в США.

Динамика цен производителей настраивает на сохранение этой тенденции. PPI в сентябре был на 2.8% ниже, чем годом ранее, оставаясь на территории сокращения с октября 2022 и ускоряя потери в последние два месяца. Последнее — это очевидный сигнал необходимости нарастить стимулирование экономики.

Аналогичный вывод можно сделать на основе данных по внешней торговле, где профицит баланса упал до $81.7 млрд против $91.0 млрд месяцем ранее и ожидавшихся $91.5 млрд. Это самый низкий профицит с апреля, но это результат восстановления импорта. Возможно, что торговые данные дают ранние сигналы восстановления деловой активности в Китае. Но говорить об изменениях настроений на рынках можно будет лишь после достоверных признаков повышения конечного спроса в виде розничных продаж или повышения экспорта.

Опубликованные уже в понедельник данные по динамике денежной массы дают понять, что деньги всё же пошли в экономику. Темпы прироста M2 перестали падать в июле, и в сентябре достигли 6.8% г/г.

Данные преимущественно негативны для китайской валюты, так как слабость инфляции создаёт пространство для смягчения монетарной или фискальной политики, а сокращение профицита торгового баланса указывает на замедление притока денег.

Пара USDCNH торгуется вблизи 7.09, прибавляя 1.75% с минимумов в конце сентября — почти вдвое меньше роста индекса доллара за это же время. Со стороны теханализа, рост пары может ускориться при выходе в область выше 7.10, вблизи которой проходит 50-дневная скользящая средняя, и иметь мало препятствий вплоть до 7.20 — следующего круглого уровня и 200-дневной скользящей средней.

Команда аналитиков FxPro