Пять основных факторов на неделю: данные NFP по занятости будут держать трейдеров в напряжении в первую полную неделю 2025 года

• Инвесторы полностью вернулись к своим рабочим местам, готовясь к публикации данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США.
• Протокол последнего решения ФРС выделяется в середине недели.
• Данные по инфляции в Китае привлекают внимание на фоне опасений торговой войны между США и Китаем.

Завершила ли экономика США 2024 год на высокой ноте? Это вопрос первой полной недели торгов в 2025 году. Важнейшие данные по занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP) выделяются, но также интерес представляет Федеральная резервная система (ФРС) и экономика Китая. 

1) Индекс PMI в сфере услуг ISM предоставит широкий обзор крупнейшей экономики мира

Вторник, 15:00 GMT. Опережающий индекс менеджеров по закупкам (PMI) для крупного сектора услуг – около двух третей экономики США – всегда оказывает влияние на рынки. Он служит широким экономическим индикатором, а его компонент занятости дает подсказку к пятничному отчету по занятости.

После того как индекс PMI для производственной сферы от ISM превзошел ожидания, надежды на индекс PMI для сферы услуг ISM высоки. В ноябре заглавный показатель составил 52,1, что выше порога в 50 пунктов, отделяющего экспансию от сокращения. Экономика США чувствует себя хорошо, так как американские потребители остаются оптимистичными. 
 

Индекс PMI в сфере услуг от ISM. Источник: FXStreet.

Согласно экономическому календарю, в декабре ожидается очередное улучшение. Сильные данные повысят ожидания по занятости в несельскохозяйственном секторе, а также поддержат доллар США (USD) и акции, которые хотят видеть быстрый рост. Золото будет испытывать трудности. Любое разочарование в данных приведет к обратному эффекту.  

2) Данные по занятости от ADP формируют ожидания по NFP

Среда, 13:15 GMT. Automatic Data Processing (ADP) является крупнейшим поставщиком данных по занятости в США, обрабатывая примерно каждую шестую зарплату. Это придает данному отчету по занятости в частном секторе значимость на рынках, несмотря на не очень хорошую корреляцию с официальными данными по занятости в несельскохозяйственном секторе.

ADP сообщила, что в ноябре было создано 146 тысяч рабочих мест, что соответствовало ожиданиям. Сейчас ожидается аналогичный результат, который удовлетворит рынки. Любой результат выше 200 тысяч будет бычьим для акций и доллара США, в то время как результат ниже 100 тысяч поддержит золото.

Важно отметить, что реакции на данные ADP, как правило, краткосрочные – цены относительно быстро возвращаются к уровням до релиза. Однако новые данные формируют ожидания по занятости в несельскохозяйственном секторе, и инвесторы корректируют свои прогнозы.
 

3) Протокол заседания FOMC может принести рынкам некоторое утешение после ястребиного решения

Среда, 19:00 GMT. Протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) обычно оказывается более ястребиным, чем соответствующее решение ФРС. Но может ли протокол заседания в декабре 2024 года быть еще более ястребиным?

Накануне Рождества председатель ФРС Джером Пауэлл ошеломил рынки, повысив прогнозы процентных ставок на 2025, 2026 и 2027 годы, и выразил уверенность в экономике США. Более того, Пауэлл также заявил, что некоторые члены включили в свои прогнозы потенциальные меры политики будущей администрации Трампа, ожидая более высокой инфляции из-за тарифов. 

Покажут ли ястребы в FOMC свою силу снова? Инвесторы знают, что произошло в прошлый раз, поэтому ожидания высоки. Это оставляет место для голубиного сюрприза. Возможно, те, кто не разделяет столь ястребиный настрой, могут выйти на свет и сбалансировать позицию.

Важно отметить, что политики учитывают рыночные реакции и пересматривают протокол до последнего момента. 

4) Данные по инфляции в Китае могут указывать на сохраняющуюся слабость

Четверг, 1:30 GMT. В то время как ФРС обеспокоена ростом инфляции, политики в Пекине борются с противоположной проблемой – дефляцией. Цены производителей в ноябре упали на 2,5% г/г, а потребительские цены выросли всего на 0,2%.

Хотя дефляция хороша для граждан, она отражает экономический упадок. Китай является второй по величине экономикой мира, и он изо всех сил пытается стимулировать рост, особенно когда речь идет о внутреннем потреблении.

Еще один пессимистичный показатель окажет давление на акции, поддерживая золото и доллар США. Китай может экспортировать свою дефляцию – и экономическую слабость – в остальной мир. Рост показателя даст надежду.

5) Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе могут превзойти осторожные ожидания очередным значительным приростом

Пятница, 13:30 GMT. "Король форекс-индикаторов" возвращается после долгого ожидания – на этот раз отчет публикуется во вторую пятницу месяца. В ноябре США сообщили о приросте на 227 тысяч рабочих мест, превзойдя ожидания и отразив сильную экономику. Этот отчет также показал, что слабый прирост на 36 тысяч (пересмотрен с 12 тысяч) в октябре был искажен ураганами и забастовками, как и предполагалось.

Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США. Источник: FXStreet.

Экономисты остаются осторожными перед декабрьским отчетом, ожидая умеренного прироста на 160 тысяч рабочих мест в декабре. Это был бы результат "золотой середины" – не слишком горячий, чтобы вызвать опасения по поводу повышения ставок, и не слишком холодный, чтобы вызвать опасения по поводу рецессии. 

Я ожидаю, что данные по занятости в несельскохозяйственном секторе снова превзойдут ожидания, превысив 200 тысяч и продемонстрировав устойчивость крупнейшей экономики мира. Если я прав, доллар США и акции вырастут, а золото отступит. Пессимистичный результат ниже 100 тысяч подтолкнет драгоценный металл вверх, нанеся удар по акциям и доллару США. 

Реакции на данные по занятости в несельскохозяйственном секторе часто бывают хаотичными, когда рынки иногда прыгают в одном направлении, а затем полностью разворачиваются. Такие резкие колебания обычны, особенно если результат относительно близок к ожиданиям. 

Еще одним фактором, вызывающим резкие колебания, является ожидание того, что ФРС оставит ставки без изменений на своем первом заседании в 2025 году. Только значительный сюрприз в любом направлении изменит расчеты. Это означает, что в случае резкой реакции в одном направлении инвесторы вскоре придут к выводу, что ФРС, вероятно, останется на своих позициях. 

Заключительные мысли

Первая полная неделя после праздничного сезона, вероятно, принесет новую энергию на рынки, что означает более мастабные движения, чем раньше. Торгуйте осторожно.