Годовой прогноз цен на доллар США: Король надолго?
| |автоматический переводСмотрите исходную статью- Доллар США на пути к значительным приростам в 2024 году.
- Версия Трамп 2.0 должна поддержать сильный доллар США в 2025 году.
- Федеральная резервная система замедлит темпы своего цикла смягчения в следующем году.
Доллар США, отслеживаемый индексом доллара США (DXY), начал новый год с постепенного, но неровного подъема, сталкиваясь с временным сопротивлением в районе 106,50 в мае. Однако затем он утратил импульс, что привело к значительному откату к психологической отметке 100,00 к концу сентября.
Так что же помешало доллару США (USD) погрузиться в более глубокие воды тогда? Что изменилось? Ответ не "что", а "кто".
Вступает так называемая "торговля Трампом", которая набрала обороты на фоне растущих ожиданий инвесторов, что бывший гостиничный магнат имеет реальные шансы победить кандидата от демократов Камалу Харрис на выборах 5 ноября, вернуть себе Овальный кабинет и стать 47-м президентом США.
И так все началось.
"Зеленый прорыв"
В октябре доллар США начал значительное ралли, которое ненадолго приостановилось вокруг выборов в США в начале ноября. После результатов выборов и растущей вероятности "Красного прорыва" индекс доллара США (DXY) возобновил восходящий тренд, преодолев барьер 108,00 впервые с ноября 2022 года.
Этот восходящий тренд в индексе был отражен в ключевых 10-летних казначейских доходностях, которые к середине ноября поднялись до уровня 4,50% - многомесячных максимумов - прежде чем вызвать корректирующий откат.
Экономика США "в очень хорошем состоянии"
Но фокус не только на Дональде Трампе. Значительная сила доллара США в 2024 году также поддерживается устойчивостью экономики США, особенно по сравнению с ее глобальными аналогами.
Хотя рынок труда США в последние месяцы показал некоторые признаки охлаждения, ключевые показатели в этом важном секторе остаются устойчивыми. Фактически, ослабление условий на рынке труда не кажется ни устойчивым, ни особенно убедительным. Это соответствует позиции председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла, что любое значительное ухудшение на рынке труда будет нежелательным.
Что касается инфляции, то давление на потребительские цены остается стабильно высоким, оставаясь выше целевого уровня ФРС в 2,0%. Хотя многие представители ФРС выразили поддержку дополнительным снижением процентных ставок, другие остаются осторожными в отношении упорства как индекса потребительских цен (CPI), так и индекса цен расходов на личное потребление (PCE).
Дополнительная осторожность возобновилась после победы Дональда Трампа, учитывая его известную поддержку введения тарифов. До сих пор он сигнализировал о вероятности введения тарифов на импорт из Китая и Европейского Союза, с Канадой и Мексикой, возможно, следующими в очереди.
Немедленный эффект тарифов - это рост инфляции из-за более высоких затрат для импортеров и потребителей. Это, в свою очередь, может привести к ответным действиям, потенциально перерастая в полномасштабную торговую войну и усиливая глобальные торговые напряженности. Такой сценарий может побудить Федеральную резервную систему приостановить текущий цикл смягчения, остановить его или даже рассмотреть возможность повышения процентных ставок. Все эти факторы, вероятно, поддержат более сильный доллар США в будущем.
Что касается экономического роста, экономика США значительно превосходит своих коллег по G10. На данный момент мало признаков того, что эта тенденция изменится в ближайшей или среднесрочной перспективе. Однако остается неясным, могут ли экономические последствия тарифной политики Трампа существенно повлиять на рост ВВП США.
Пусть начнется шоу Трамп 2.0
Так называемая "торговля Трампом" была движущей силой за выраженным ралли доллара США с начала октября, вызванным изменением настроений инвесторов в США в сторону возможной победы Дональда Трампа на выборах 5 ноября.
Взгляд на то, как может выглядеть администрация Трампа 2.0, показывает, что в плане экономической политики Трамп делает акцент на дерегулирование корпораций, более мягкий подход к фискальной политике и акцент на продвижение внутреннего производства. Он также выступает за тарифы для защиты американских отраслей и снижения зависимости от импорта.
Строгое соблюдение иммиграционных законов остается центральным в повестке дня Трампа, включая усиление безопасности границ, ужесточение политики предоставления убежища... и возможное завершение строительства южной пограничной стены?
В области внешней политики Трамп придает приоритет интересам США, поддерживая сокращение военного присутствия США за рубежом, оказывая давление на союзников по НАТО для увеличения расходов на оборону и противостояние Китаю как в экономическом, так и в дипломатическом плане.
В области энергетики и экологической политики Трамп продвигает энергетическую независимость за счет расширения добычи ископаемого топлива, отмены экологических норм и выхода из международных климатических соглашений.
Трамп, ФРС и председатель Пауэлл
Монетарная политика - еще одна область, которая, вероятно, привлечет внимание, особенно динамика между Трампом и председателем ФРС Пауэллом. Во время своего первого срока Трамп часто критиковал Пауэлла, обвиняя его в слишком медленном снижении процентных ставок. Недавно Трамп высказал идею, что президент должен иметь влияние на решения по процентным ставкам - роль, традиционно зарезервированную за независимой Федеральной резервной системой. Как эта напряженность будет развиваться, может иметь значительные последствия для экономической политики и независимости ФРС.
Ранее в этом месяце Пауэлл обратился к опасениям по поводу подрыва его роли новой администрацией. Выступая на мероприятии New York Times, он отверг идею "теневого председателя ФРС" и выразил уверенность в построении прочных отношений с министром финансов Скоттом Бессентом, который недавно заявил, что Пауэлл должен отработать оставшуюся часть своего срока.
На фоне устойчивой экономики США, некоторого постепенного (спорного?) ослабления на рынке труда и постоянного инфляционного давления Пауэлл предположил, что ФРС не спешит дальше снижать свою целевую ставку по федеральным фондам (FFTR). Он также подчеркнул важность осторожного подхода при определении нейтральной ставки.
Позиция Пауэлла совпадает с позицией члена совета управляющих ФРС Мишель Боуман, которая недавно заявила, что инфляция остается значительным риском для экономики. Она также отметила, что продолжающаяся сила рынка труда, приближающаяся к полной занятости, вызывает опасения по поводу стабильности цен. Боуман выступила за постепенный и взвешенный подход к снижению учетной ставки, пока инфляция остается высокой.
Эти слова были подтверждены на последнем заседании ФРС в этом году. 18 декабря центральный банк, как и ожидалось, снизил целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 4,25%-4,50%. Однако он сигнализировал о более осторожном темпе смягчения в следующем году, при этом большинство чиновников выразили опасения, что инфляция может вновь возрасти.
Что касается так называемого "точечного прогноза", обновленная версия дала представление о экономических ожиданиях центральных банкиров. Она показала планы на два небольших снижения процентных ставок в следующем году, поскольку инфляционное давление остается устойчивым. Этот взвешенный подход предполагает, что ФРС не спешит действовать в январе, когда Трамп начнет свой второй срок в Белом доме.
Новые прогнозы намекают на более осторожную позицию после третьего подряд снижения ставки ФРС в декабре. Политики ожидают, что ключевая ставка по кредитам к концу 2025 года будет находиться в диапазоне 3,75%-4,00%. К концу 2026 года они ожидают дальнейшего снижения ставок до примерно 3,4%. Даже на этом уровне стоимость заимствований останется выше их пересмотренной оценки "нейтральной" ставки, которая теперь установлена на уровне 3% - уровне, при котором экономика не перегревается и не замедляется.
Сообщение? ФРС действует осторожно, пытаясь контролировать инфляцию, не допуская чрезмерного коррекции в условиях неопределенной экономической среды.
Экономическое исключение США продлится до 2025 года
Что касается обновленных прогнозов экономической активности и инфляции? Чиновники ФРС ожидают, что внутренняя экономика будет расти быстрее, чем прогнозировалось ранее, с ростом на уровне 2,5% в этом году и 2,1% в 2025 году. Эти цифры представляют собой улучшение по сравнению с прогнозами сентября, которые предсказывали рост на 2% в оба года.
Уровень безработицы, который в настоящее время составляет 4,2%, ожидается, что останется стабильным в течение этого квартала, а затем немного вырастет до 4,3% к концу 2025 года. Это улучшение по сравнению с предыдущими прогнозами, которые предсказывали уровень 4,4% в оба периода.
Однако инфляция остается устойчивой. Базовая инфляция, ключевой показатель, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергию, теперь прогнозируется на более высоком уровне, чем ожидалось ранее. Ожидается, что она достигнет 2,8% в этом году, а затем постепенно снизится до 2,5% к концу 2025 года. Эти цифры выше сентябрьских прогнозов, которые предсказывали базовую инфляцию на уровне 2,6% в этом году и 2,2% в следующем году.
Обновленный прогноз подчеркивает продолжающиеся трудности управления экономическим ростом наряду с контролем инфляции, поскольку ценовое давление сохраняется, несмотря на охлаждение рынка труда.
На своей последней пресс-конференции 2024 года председатель Джером Пауэлл повторил, что политики сосредоточены на приближении инфляции к целевому уровню в 2% перед рассмотрением дальнейших снижений ставок. Он признал, что инфляция превысила ожидания на конец года, подчеркивая необходимость продолжения прогресса в направлении стабильности цен.
Пауэлл также отметил, что рынок труда смягчается, но постепенно и упорядоченно. Он описал текущие экономические условия как относительно сбалансированные между двойными мандатами ФРС по низкой инфляции и полной занятости.
На вопрос о возможности повышения процентных ставок вместо их снижения Пауэлл не исключил полностью эту идею, но сказал, что это маловероятно. "Вы не исключаете полностью ничего в этом мире. Это не кажется вероятным исходом," - прокомментировал он.
Что касается предстоящей администрации Трампа, Пауэлл подчеркнул, что пока слишком рано предсказывать, как экономическая политика избранного президента Трампа может повлиять на экономику или решения ФРС. Он отметил значительную неопределенность вокруг этих планов, сказав: "Очень преждевременно делать какие-либо выводы. Мы не знаем, что будет обложено тарифами, из каких стран, на какой срок, в каком размере."
Пауэлл призвал к терпению, добавив: "Нам нужно не торопиться," пока центральный банк ждет более четких сигналов о политике новой администрации. Хотя растут спекуляции, что предпочтения Трампа в отношении тарифов и более строгой иммиграционной политики могут привести к росту инфляции, Пауэлл ясно дал понять, что ФРС будет ждать конкретных событий, прежде чем корректировать свой подход.
Технический анализ индекса доллара США: бычий прогноз сохраняется
Годовой максимум выше барьера 108,00, зафиксированный вскоре после ястребиного снижения ставки ФРС 18 декабря, был подтвержден дневным RSI, который изначально флиртовал с зоной перекупленности, оставляя место для потенциального краткосрочного коррекционного движения.
На верхнем конце диапазона продолжение бычьего настроя, вероятно, столкнется с немедленным сопротивлением на максимуме 2024 года 108,26. За этим уровнем сопротивление выравнивается с пиком ноября 2022 года 113,14, достигнутым 3 ноября, затем с октябрьским максимумом 2022 года 113,94, зафиксированным 21 октября, и пиком 2022 года 114,77, зарегистрированным 28 сентября.
Если продавцы вновь возьмут контроль, начальная поддержка находится на декабрьском минимуме 105,42, зафиксированном 6 декабря. Прорыв ниже этого уровня может проложить путь к тестированию временной 55-дневной SMA на уровне 105,22, расположенной выше более критической 200-дневной SMA на уровне 104,24.
Более глубокий откат может вернуться к ноябрьскому минимуму 103,37 (5 ноября), дополнительно усиленному близлежащей 100-дневной SMA. Южнее этой области 200-недельная SMA на уровне 101,40 обеспечивает дополнительную поддержку, за которой следует дно 2024 года на уровне 100,15, достигнутое 27 сентября.
На данный момент дальнейший рост остается возможным, пока индекс держится выше ключевой 200-дневной SMA. Бычий прогноз поддерживается тем, что индекс торгуется значительно выше своего облака Ишимоку, при этом RSI направлен вверх около 70. Кроме того, индекс среднего направленного движения (ADX) на уровне примерно 35 сигнализирует о умеренной силе текущего тренда.
Дневной график DXY
Заключение
Похоже, что 2025 год должен быть положительным для доллара США.
На геополитическом фронте не видно ясного конца войне между Россией и Украиной или конфликту между Израилем, Ираном и Ливаном, в то время как нестабильная ситуация в Сирии продолжает подпитывать неопределенность на Ближнем Востоке. Этот постоянно сложный ландшафт, вероятно, будет поддерживать спрос на безопасные активы, что должно поддержать доллар США.
Кроме того, если сценарий Трамп 2.0 реализуется, как ожидают многие участники рынка, значительные тарифы, вероятно, вернутся, что может вызвать ответные меры и вновь разжечь глобальные торговые напряженности. Рост инфляционного давления может заставить ФРС действовать, возможно, остановив текущий цикл снижения ставок или даже начав программу повышения ставок. Это, вероятно, приведет к росту доходности в США и дальнейшему укреплению доллара США.
Резкий контраст между устойчивостью экономики США и трудностями ее глобальных конкурентов, как ожидается, углубит цикл смягчения монетарной политики за рубежом в следующем году по сравнению с ограниченными снижениями ставок - или их отсутствием - в Соединенных Штатах. Эта дивергенция поддерживает аргументы в пользу дальнейшего обесценивания конкурирующих валют, укрепляя конструктивный прогноз для доллара США в 2025 году.
ФРС FAQs
Денежно-кредитная политика в США определяется Федеральной резервной системой (ФРС). У ФРС есть две задачи: достижение стабильности цен и содействие полной занятости. Ее основным инструментом для достижения этих целей является корректировка процентных ставок. Когда цены растут слишком быстро, а инфляция превышает целевой показатель ФРС в 2%, ФРС повышает процентные ставки, увеличивая стоимость заимствований по всей экономике. Это приводит к укреплению доллара США, поскольку делает США более привлекательным местом для размещения своих средств международными инвесторами. Когда инфляция падает ниже 2% или уровень безработицы становится слишком высоким, ФРС может снизить процентные ставки, чтобы стимулировать заимствования, что оказывает давление на доллар.
Федеральная резервная система (ФРС) проводит восемь заседаний по вопросам политики в год, на которых Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) оценивает экономические условия и принимает решения по денежно-кредитной политике. В заседании FOMC принимают участие двенадцать должностных лиц ФРС – семь членов Совета управляющих, глава Федерального резервного банка Нью-Йорка и четверо из оставшихся одиннадцати президентов региональных резервных банков, которые избираются сроком на один год на основе ротации.
В экстренных ситуациях Федеральная резервная система также может напечатать больше долларов и применить количественное смягчение (QE). QE - это процесс, в ходе которого ФРС существенно увеличивает поток кредитов в застопорившейся финансовой системе. Это нестандартная политическая мера, используемая в тех случаях, когда кредиты иссякли, потому что банки не хотят кредитовать друг друга (из-за страха дефолта контрагента). Это крайняя мера, когда простое снижение процентных ставок вряд ли приведет к нужному результату. Это было оружием ФРС для борьбы с кредитным кризисом, возникшим во время Великого финансового кризиса 2008 года. ФРС печатает больше долларов и использует их для покупки государственных облигаций США преимущественно у финансовых институтов. QE обычно приводит к ослаблению доллара США.
Количественное ужесточение (QT) - это процесс, при котором Федеральная резервная система США прекращает покупку облигаций у финансовых институтов и не реинвестирует основную сумму по облигациям, срок погашения которых наступил, в новые покупки. Обычно это положительно сказывается на курсе доллара США.
Доллар США FAQs
Доллар США (USD) является официальной валютой Соединенных Штатов Америки и "де-факто" валютой значительного числа других стран, где он находится в обращении наряду с местными банкнотами. Это наиболее активно торгуемая валюта в мире, на ее долю приходится более 88% всего мирового валютного оборота, или транзакций в среднем на сумму 6,6 трлн долларов в день, согласно данным за 2022 год. После второй мировой войны доллар США заменил британский фунт стерлингов в качестве мировой резервной валюты. На протяжении большей части своей истории доллар США был обеспечен золотом, вплоть до Бреттон-Вудского соглашения в 1971 году, когда Золотой стандарт был отменен.
Наиболее важным фактором, влияющим на стоимость доллара США, является денежно-кредитная политика, которую формирует Федеральная резервная система (ФРС). У ФРС есть две задачи: достижение стабильности цен (контроль инфляции) и содействие полной занятости. Основным инструментом для достижения этих двух целей является корректировка процентных ставок. Когда цены растут слишком быстро, а инфляция превышает целевой показатель ФРС в 2%, ФРС повышает ставки, что способствует укреплению доллара США. Когда инфляция падает ниже 2% или уровень безработицы становится слишком высоким, ФРС может снизить процентные ставки, что оказывает давление на доллар.
В экстренных ситуациях Федеральная резервная система также может напечатать больше долларов и применить количественное смягчение (QE). QE - это процесс, в ходе которого ФРС существенно увеличивает поток кредитов в застопорившейся финансовой системе. Это нестандартная политическая мера, используемая в тех случаях, когда кредиты иссякли, потому что банки не хотят кредитовать друг друга (из-за страха дефолта контрагента). Это крайняя мера, когда простое снижение процентных ставок вряд ли приведет к нужному результату. Это было оружием ФРС для борьбы с кредитным кризисом, возникшим во время Великого финансового кризиса 2008 года. ФРС печатает больше долларов и использует их для покупки государственных облигаций США преимущественно у финансовых институтов. QE обычно приводит к ослаблению доллара США.
Количественное ужесточение (QT) - это процесс, при котором Федеральная резервная система США прекращает покупку облигаций у финансовых институтов и не реинвестирует основную сумму по облигациям, срок погашения которых наступил, в новые покупки. Обычно это положительно сказывается на курсе доллара США.
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.