Что такое отчет NFP и как он влияет на рынок Форекс?

NFP - это аббревиатура от Nonfarm Payrolls report, отчета, отражающего ситуацию с занятостью в Соединенных Штатах (США). Он показывает общее количество оплачиваемых работников, за исключением тех, кто работает на фермах, в федеральном правительстве, частных домохозяйствах и некоммерческих организациях.

Основная цифра, выраженная в тысячах, является оценкой количества новых рабочих мест, добавленных (или потерянных, если она отрицательная) за данный месяц. 

Отчет также включает уровень безработицы в стране, долю трудоспособного населения (или сколько людей работают или активно ищут работу по сравнению с общей численностью населения) и средний почасовой заработок - показатель роста или снижения заработной платы за месяц.

Почему NFP важен для рынков Форекс?

Рынок Форекс (FX) уделяет особое внимание макроэкономическим показателям США, так как они отражают состояние крупнейшей экономики мира. Данные по занятости особенно важны из-за мандата Федеральной резервной системы (ФРС). "Современный законодательный мандат ФРС, описанный в поправке к Федеральному резервному акту 1977 года, заключается в содействии максимальной занятости и стабильным ценам. Эти цели обычно называются "двойным мандатом", согласно самому центральному банку.

Как правило, значительное увеличение числа рабочих мест в сочетании с низким уровнем безработицы обычно рассматривается как положительный фактор для экономики США и, следовательно, для доллара США (USD). Напротив, меньшее, чем ожидалось, количество новых рабочих мест, как правило, вредит доллару США.

Однако на рынке Форекс нет ничего предопределенного.

С момента пандемии коронавируса динамика рынков изменилась. Длительные локдауны и последующие перезапуски экономики имели неожиданный эффект: стремительный рост глобальной инфляции. 

По мере быстрого роста цен центральные банки были вынуждены повышать процентные ставки, чтобы обуздать инфляцию. Это связано с тем, что высокие ставки затрудняют заимствование денег, снижая спрос на товары и услуги со стороны домохозяйств и компаний, тем самым сдерживая рост цен. 

Процентные ставки достигли многолетних максимумов в 2022-2023 годах, и экономики охладились. Но инфляция долго не снижалась. Фактически, большинство крупных экономик все еще наблюдают рост цен выше желаемого уровня.

В случае США цель ФРС заключается в том, чтобы цены росли на уровне около 2% в год. Несмотря на снижение с пиков, достигнутых в середине 2022 года, ценовое давление остается выше желаемого уровня.

В преддверии объявления в США были опубликованы несколько важных отчетов: с одной стороны, отчет ADP о создании рабочих мест в частном секторе показал, что в декабре в секторе было добавлено 122 000 новых позиций, что ниже ожиданий в 140 000. Между тем, количество вакансий на последний рабочий день ноября составило 8,09 миллиона, согласно отчету JOLTS о количестве открытых вакансий и текучести рабочей силы. Этот показатель последовал за результатом 7,83 миллиона, зафиксированными в октябре, и превысил рыночные ожидания в 7,7 миллиона.

Оптимистичные цифры намекают на еще один месяц значительного создания рабочих мест в США. 

Но какое отношение занятость имеет к ФРС?

Поддержание низкого уровня безработицы также является частью мандата ФРС, но сильный рынок труда обычно приводит к более высокой инфляции. ФРС находится в сложной ситуации: контроль инфляции может означать большее количество потерь рабочих мест, в то время как очень сильная экономика может означать более высокую инфляцию. 

Председатель ФРС, Джером Пауэлл, давно заявлял, что центральному банку нужен "слабый" рынок труда, что означает, что экономика создает меньше рабочих мест, чтобы снизить процентные ставки. 

Экономика США стабильно показывала хорошие результаты после пандемии, создавая множество рабочих мест месяц за месяцем. Хотя это кажется желательной ситуацией для страны, ФРС рассматривает это как потенциальный риск для инфляции. Чтобы обуздать ценовое давление, политики США держали процентные ставки на высоком уровне как можно дольше.

Наконец, ФРС решила снизить процентные ставки, осуществив снижение ставки на 50 базисных пунктов (б.п.) в сентябре, за которым последовало снижение на 25 б.п. в ноябре и аналогичное снижение в декабре. 

Однако в этой истории есть еще один поворот. В США прошли президентские выборы 2024 года, которые вернули республиканцев во главе с бывшим президентом Дональдом Трампом к власти. Трамп вступит в должность 20 января, но его планы уже сказались на финансовых рынках и ФРС. 

Избранный президент Дональд Трамп пообещал ввести массовые импортные тарифы на друзей и врагов, чтобы "защитить" местную экономику. В результате ФРС снова сосредоточилась на ценах, ожидая повышения инфляционного давления на фоне увеличения импортных затрат. Центральный банк не только изменил курс, но и принял более ястребиный настрой в монетарной политике, ожидая всего два возможных снижения ставок в 2025 году. 

В результате данные по занятости оказывают меньшее влияние на доллар США, так как внимание ФРС сосредоточено на других аспектах. 

Чего ожидать от декабрьского отчета NFP?

Отчет NFP за ноябрь показал, что экономика США создала 227 000 новых рабочих мест за месяц, а уровень безработицы был подтвержден на уровне 4,2%. Доллар США укрепился на этих новостях, завершив день значительным ростом против большинства основных конкурентов, так как оптимистичные данные не повлияли на позицию Федеральной резервной системы. 

На декабрь экономисты ожидают, что экономика США создала 160 000 новых позиций, что является еще одной значительной цифрой. В то же время ожидается, что уровень безработицы останется на уровне 4,2%.

Если это так, финансовые рынки, вероятно, приветствуют продолжение создания рабочих мест и стабильный уровень безработицы, что позволит ФРС сохранить недавно принятый курс на заседании 28-29 января.

Отчет NFP, показывающий меньшее количество созданных рабочих мест, чем ожидалось, может вызвать беспокойство по поводу состояния рынка труда. 

Следовательно, доллар США упадет. 

Наконец, отчет, указывающий на значительное создание рабочих мест, должен улучшить настроение на рынке и, следовательно, укрепить доллар США, так как это будет свидетельствовать о стойкости экономики. 

Как всегда, в отношении макроэкономических данных, дивергенция между ожиданиями и фактическим результатом определит силу направленных движений на всех рынках Форекс. 

Чем значительнее отклонение, в ту или иную сторону, тем шире будет реакция рынка. Либо крайне оптимистичные, либо шокирующе плохие данные усилят направленные движения.