Доллар проводит ревизию

Когда вы видите ставшую на якорь выше таргета ФРС инфляцию и добавляете к этому потенциальные фискальные стимулы и торговые барьеры от республиканцев, неудивительно, что ожидаете, что цены вырастут еще больше. 85% экспертов Reuters утверждают, что риск возрождения инфляции вырос. А это рецепт укрепления доллара США. Однако прогнозы зачастую отличаются от реальности. Переоценка Трамп-торговли позволяет EURUSD сопротивляться. 

Рыночный нарратив предполагает, что потенциальное ускорение потребительских цен заставит ФРС замедлить цикл монетарной экспансии, а то и вовсе поставить его на паузу. Если экономика США на протяжении почти двух последних лет справлялась со ставкой по федеральным фондам на уровне 5% и выше, почему бы ей не продолжить в том же духе? Чиновник FOMC Мишель Боуман считает, что инфляция вновь становится проблемой №1 для центробанка, а не рынок труда, смещение фокуса внимания на который летом взвинтило котировки EURUSD к сентябрьским пикам. 

Опасаясь разгона инфляции, эксперты Reuters ожидают увидеть три акта монетарной экспансии ФРС в 2025, в результате чего ставка по федеральным фондам упадет до 3,75%, то есть на 50 меньше, чем фигурировало в предыдущем прогнозе. 

У страха глаза велики. Республиканцы завоевали Палату представителей, но с небольшим преимуществом. Фискальным стимулам Дональда Трампа не так-то просто будет ее пройти. К тому же между одобрением проекта законодателями, его внедрением и получением результатов для экономики всегда существует временной лаг. 

То же самое касается торговых тарифов. Считается, что из-за нарушения цепочек поставок будет расти инфляция. Однако укрепление доллара, дерегулирование энергетического сектора и увеличение добычи нефти могут сгладить этот процесс. ФРС не станет отходить от своих сентябрьских планов, что окажется ударом для доллара США. 

Переоценка Трамп-торговли идет полным ходом, что позволяет EURUSD отчаянно бороться за уровень 1,0545. Однако слабость экономики еврозоны может лишить «быков» сил. ЕЦБ в своем обзоре финансовой стабильности отмечает риски возвращения долгового кризиса. Он утверждает, что протекционизм США и высокие ставки смещают опасения, что инфляция останется высокой, к опасениям более низкого экономического роста. Если так, то ставка по депозитам продолжит падать, а вместе с ней и евро. 

Еврозона действительно выглядит уязвимой к тарифам Дональда Трампа, так как продает в Штаты больше товаров, чем получает из них. 

Таким образом, EURUSD сопротивляется благодаря переоценке Трамп-торговли, однако дивергенцию в экономическом росте никто не отменял. Борьба за уровень 1,0545 продолжается, и если ее выиграют «медведи», пара продолжит падать в направлении 1,035.