Как NFP влияет на рынок форекс?

NFP - это аббревиатура отчета о количестве рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, сборник данных, отражающих ситуацию с занятостью в Соединенных Штатах (США). Он показывает общее количество оплачиваемых работников, исключая занятых на фермах, в федеральном правительстве, частных домохозяйствах и некоммерческих организациях.

Основной показатель, выраженный в тысячах, представляет собой оценку количества новых рабочих мест, добавленных (или потерянных, если показатель отрицательный) в данном месяце.

Отчет также включает в себя данные об уровне безработицы в стране, коэффициенте участия рабочей силы (или о том, сколько людей работают или активно ищут работу по сравнению с общей численностью населения) и средней почасовой выручке - показателе роста или снижения заработной платы за месяц.

Почему NFP важен для рынка Форекс?

Рынок форекс (FX) уделяет повышенное внимание макроэкономическим показателям США, поскольку они отражают состояние крупнейшей экономики мира. Данные по занятости особенно важны из-за мандата Федеральной резервной системы (ФРС) США. "Современный уставной мандат ФРС, как описано в поправке 1977 года к Закону о Федеральной резервной системе, заключается в содействии максимальной занятости и стабильным ценам. Эти цели принято называть двойным мандатом", - говорится в сообщении самого центрального банка.

 

В целом, значительное увеличение числа рабочих мест в сочетании с низким уровнем безработицы обычно рассматривается как положительное явление для экономики США и, следовательно, для доллара США (USD). Напротив, меньшее, чем ожидалось, количество новых рабочих мест, как правило, негативно сказывается на курсе доллара США.

 

Однако на валютном рынке ничего не прочно.

После пандемии коронавируса динамика рынков изменилась. Чрезмерные ограничения и последующие снятия привели к неожиданному эффекту: резкому росту мировой инфляции.

Поскольку цены стремительно росли, центральным банкам не оставалось ничего другого, как поднять процентные ставки, поскольку таким образом они способствуют сдерживанию инфляции. Это происходит потому, что высокие ставки затрудняют заимствование денег, снижая спрос на товары и услуги со стороны населения и компаний и тем самым сдерживая рост цен.

Процентные ставки достигли многолетних максимумов в 2022-2023 годах, и экономика охладилась. Однако инфляция долго не могла отступить. В большинстве крупных экономик цены растут больше, чем хотелось бы Центробанкам.

В случае с США целью ФРС является рост цен на уровне около 2% в год. Несмотря на отступление от максимумов, достигнутых в середине 2022 года, ценовое давление остается выше желаемого.

По данным Бюро экономического анализа США (БЭА), индекс цен на товары личного потребления (PCE), являющийся любимым индикатором инфляции ФРС, в августе вырос на 2,2% в годовом исчислении (г/г). В месячном исчислении индекс цен PCE увеличился на 0,1%. Базовый индекс цен PCE, не учитывающий волатильность цен на продукты питания и энергоносители, вырос на 2,7% г/г и на 0,1% в месячном исчислении.

Но какое отношение имеет занятость к ФРС?

Сдерживание безработицы также является частью мандата ФРС, но сильный рынок труда обычно приводит к росту инфляции. ФРС находится в сложном положении: сдерживание инфляции может означать потерю рабочих мест, в то время как очень сильная экономика может означать более высокую инфляцию.

Председатель ФРС Джером Пауэлл уже давно говорит, что для снижения процентных ставок центральному банку нужен "слабый" рынок труда, то есть экономика должна создавать меньше рабочих мест. Теперь это не так,

После пандемии экономика США неизменно демонстрировала отличные результаты, создавая месяц за месяцем множество рабочих мест. Несмотря на то, что такая ситуация кажется желательной для страны, ФРС рассматривала ее как потенциальный риск для инфляции. Американские политики удерживали процентные ставки на высоком уровне так долго, как это было возможно. Наконец, ФРС решила снизить процентные ставки, обеспечив в сентябре снижение ставки на 50 базисных пунктов (б.п.). Это заявление принесло облегчение финансовым рынкам, которые теперь видят дальнейшее снижение стоимости заимствований в ближайшие месяцы. В результате инвесторы покупают высокодоходные активы, противоположные безопасному активу - доллару США.

Чего ожидать от сентябрьского отчета NFP?

Отчет NFP за август показал, что за месяц экономика США создала 142 000 новых рабочих мест, а уровень безработицы был подтвержден на отметке 4,2%. Доллар США сначала упал на этой новости, но быстро сократил потери и в тот же день вырос, поскольку спекулянты полагали, что ФРС ответит на это снижением базовой процентной ставки на меньшие 25 базисных пунктов (б.п.).

Как уже говорилось, ФРС пошла на более агрессивное снижение. Более того, американские политики предполагали, что до конца года они снизят процентные ставки еще на 50 б.п.

Доводы в пользу более агрессивного снижения ставок на каждом заседании будут подкрепляться лишь слабыми экономическими индикаторами.

Учитывая это, отчет NFP, который покажет меньшее количество созданных рабочих мест, чем ожидалось, может повысить шансы на еще одно снижение ставки на 50 б.п. в ноябре.

В этом случае доллар США упадет.

С другой стороны, отчет о создании большого количества рабочих мест должен намекнуть на более скромное снижение процентных ставок на 25 б.п.

В этом случае доллар может воспользоваться такими данными.

В сентябре экономисты ожидают, что экономика США создаст 140 000 новых рабочих мест после 142 000, созданных в августе. Ставка по безработице ожидается на уровне 4,2%, без изменений по сравнению с предыдущим месяцем.

Как и всегда в случае с макроэкономическими данными, расхождение между ожиданиями и фактическим результатом будет определять силу направленных движений на валютном рынке.

Чем значительнее отклонение в ту или иную сторону, тем шире реакция рынка. Это означает, что, например, если в заголовке будет указано 150 000, рынок практически не отреагирует.