Доллар перевернул страницу
|Отчет об американской инфляции за август стал холодным душем для казначейских облигаций и заставил метаться как тигр в клетке американские фондовые индексы. Ускорение базовой инфляции до 0,3% м/м вынудило инвесторов сомневаться в агрессивном старте цикла монетарной экспансии ФРС, подбросило вверх достигшую накануне 2-летнего дна доходность трежерис и позволило «медведям» по EURUSD на расстояние вытянутой руки приблизится к психологически важной отметке 1,1.
Инвесторы обратили внимание не на замедление потребительских цен с 2,9% до 2,5% г/г, а на ускорение трехмесячного индекса базовой инфляции с 1,6% до 2,1%. И пусть главный экономический советник Джо Байдена бывший член FOMC Лаэль Брейнард утверждает, что последний отчет переворачивает страницу высоких цен, на самом деле у ФРС возникает серьезная проблема. Последние данные не выявили признаков серьезного охлаждения рынка труда, но указали на липкий характер инфляции. Если она вновь начнет ускоряться, как в 1970-х, центробанк рискует встать на старые грабли. Его предшественники преждевременно объявили победу над CPI и поплатились за это двойной рецессией.
Оптимальный вариант в такой ситуации – начать ослаблять денежно-кредитную политику со стандартного шага в 25 б.п. Срочный рынок увеличил шансы такого исхода в сентябре с 66% до 87%. При этом деривативы все еще не отпускают идею рецессии. Они продолжают настаивать на снижении ставки по федеральным фондам на 100 б.п в 2024, причем ее резка на 50 б.п ожидается в ноябре. Именно поэтому EURUSD пусть и продвигается на юг, но с оглядкой на тылы.
Возможно, ускорение падению основной валютной пары придаст ЕЦБ. Все 68 экспертов Bloomberg ожидают снижения ставки по депозитам на 25 б.п до 3,5% 12 сентября. Их прогнозы предусматривают падение стоимости заимствований до нейтрального уровня в 2,5% и два акта монетарной экспансии в 2024. Еще один должен состояться в декабре. Однако стоит Кристин Лагард заговорить об октябре, а прогнозам центробанка указать на слабость экономики еврозоны и уверенное снижение инфляции, как падение EURUSD наберет обороты.
Таким образом, экономика США работает нормально, и слишком рьяно взявшаяся за дело монетарной экспансии ФРС рискует вновь разогнать инфляцию. В то же время слабость еврозоны и растущие риски сползания региона в дефляцию чреваты «голубиной» риторикой ЕЦБ, которая откроет дверь для продолжения нисходящего движения по основной валютной паре.
Если Кристин Лагард действительно сделает намек на снижение ставки по депозитам в октябре, EURUSD рискует достигнуть второго из двух ранее обозначенных таргетов по шортам на 1,1 и 1,0945 раньше, чем можно было ожидать. Сохраняем акцент на продажи евро против доллара США.
Информация на этих страницах содержит прогнозные заявления, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.