Доллар отпустит педаль газа
|Далеко ли ФРС до нейтральной ставки? И как политика Дональда Трампа повлияет на центробанк и доллар США? Республиканец очень скоро может стать капризным, так как пауза Федрезерва в цикле ослабления денежно-кредитной политики на фоне не прекращающего снижать ставки ЕЦБ приведет к падению EURUSD. Без пяти минут хозяин Белого дома ранее утверждал, что у Штатов большая валютная проблема, указывая на силу доллара по отношению к японской иене и китайскому юаню. В годы первого президентского срока его администрация выдала Пекину метку валютного манипулятора. Как будет на этот раз?
ФРС подходит к финишу первого этапа цикла монетарной экспансии. Центробанк не раз подчеркивал, что стоимость заимствований слишком высока, поэтому не обращал особого внимания на инфляцию и безработицу. Главное - наличие нисходящего тренда по PCE и признаки охлаждения американского рынка труда. На исходе 2024 многое изменилось. Все большее число чиновников FOMC ставят в зависимость будущие вердикты Федрезерва от данных. Рынки ожидают паузу в цикле монетарной экспансии в январе, что греет слух «медведям» по EURUSD.
Согласны с ними и эксперты Bloomberg. По данным их последнего опроса, индекс расходов на личное потребление, предпочитаемый индикатор инфляции ФРС, в 2025 составит 2,5%, а не 2,3%, как предполагалось ранее, а центробанк снизит ставку по федеральным фондам трижды в следующем году – в марте, июне и сентябре.
Устойчивость экономики к самому агрессивному ужесточению денежно-кредитной политики за десятилетия в 2022-2023 заставляет Федрезерв сомневаться, так ли уж низка нейтральная ставка, как ранее предполагалось? Действительно, рост розничных продаж в ноябре на 0,7% м/м превзошел прогнозы, а данные за октябрь были пересмотрены в сторону повышения. Это свидетельствует о сильном расширении ВВП США в четвертом квартале. Опережающий индикатор от ФРБ Атланты ожидает ускорения экономики с 2,8% до 3,1%.
Если нейтральная ставка, которая не стимулирует, и не сдерживает ВВП, выше, есть смысл снять ногу с педали газа при движении по дороге монетарной экспансии и нажать на тормоз. Тем более, что политика Дональда Трампа в области тарифов, фискальных стимулов, дерегулирования и миграции, вероятнее всего, окажется про-инфляционной.
По сути, рынок знает, как завершится декабрьское заседание ФРС. Ставки упадут на 25 б.п, а прогнозы FOMC по ним будут снижены. Вопрос только в том, насколько? Наиболее вероятным сценарием развития событий представляются ожидания падения стоимости заимствований на 75 б.п в 2025 по сравнению со 100 б.п в сентябре. Будет еще меньше, появится веский аргумент в пользу продаж EURUSD в направлении 1,03.
Информация на этих страницах содержит прогнозы, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.