Что сделает доллар?
|Если человек не уверен в масштабах своих действий, он должен вспомнить о принципе консерватизма мозга. Сделай меньше, но с большей уверенностью. В преддверии первого с 2020 снижения ставки по федеральным фондам мнения срочного рынка и экспертов Bloomberg относительно того, каким будет разрез, разделились. Деривативы выдают 59% вероятности, что вердиктом будет ослабление денежно-кредитной политики на полбалла, консенсус-прогноз экономистов менее агрессивен – 25 б.п. EURUSD верит инвесторам и продолжает расти.
Рынки действительно частенько бросаются в крайности. Деривативы рассчитывают на снижение стоимости заимствований на 250 б.п до 3% до конца 2025, и такая скорость обычно свидетельствует о рецессии в экономике США. Фондовые индексы, напротив, полны оптимизма. После нескольких просадок, включая сентябрьскую, S&P 500 вырос на 18% с начала года и приблизился к рекордному максимуму на расстояние вытянутой руки. Акции уверены в мягкой посадке. И нужно признать, что экономика выглядит даже лучше, чем в 1995, когда она была достигнута.
С другой стороны, Милтон Фридман сравнил монетарную политику ФРС с водным краном, который отрывают, а вода из него начинает капать через 6, 12 и 18 месяцев. С 2022 Федрезерв 11 раз повысил ставки и довел их до 5,25-5,5%, что является самым высоким показателем с 2001. За последний год потребительские цены замедлились с 3,2% до 2,5%, базовая инфляция – с 4,2% до 2,7%. Реальные ставки в настоящее время существенно выше, что охлаждает экономику и подталкивает ее к рецессии.
Эксперты Financial Times больше согласны с рынком акций. Они прогнозируют мягкую посадку: в 2024 ВВП расширится на 2,3%, в 2025 – на 2%, инфляция в виде индекса расходов на личное потребление к исходу текущего года снизится с 2,6% до 2,2%, а безработица вырастет с 4,2% до 4,5%.
Если рецессии не будет, то аппетит срочного рынка относительно масштабов монетарной экспансии в 2024 выглядит чрезмерным. Резка ставки по федеральным фондам на 100 б.п до 4,5% маловероятна, и если ФРС даст это понять на заседании 17-18 сентября, инвесторов накроет ощущение дежавю. В начале года деривативы также требовали от Федрезерва 6-7 актов монетарной экспансии, не получили их и разочаровались. Это вылилось в ралли индекса USD.
На мой взгляд, сентябрьский прогноз FOMC по ставке по федеральным фондам является фактором серьезного риска для EURUSD. Существует высокая вероятность, что чиновники повысят свои оценки с одного в июльских точках dot до двух-трех актов монетарной экспансии в 2024. Но не до четырех-пяти, как ожидает срочный рынок. В связи с этим, имеет смысл продавать пару на росте к 1,1115 и 1,1140, либо оставаться вне рынка до оглашения итогов встречи ФРС.
Информация на этих страницах содержит прогнозные заявления, связанные с рисками и неопределенностью. Рынки и инструменты, представленные на этой странице, предназначены только для информационных целей и никоим образом не должны рассматриваться как рекомендация покупать или продавать эти активы. Вы должны провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. FXStreet никоим образом не гарантирует, что эта информация не содержит ошибок или существенных искажений. Компания также не гарантирует, что эта информация носит своевременный характер. Инвестирование на открытых рынках сопряжено с большим риском, включая потерю всех вложенных средств или их части, а также с негативными эмоциональными переживаниями. Все риски, убытки и затраты, связанные с инвестированием, включая полную потерю вложенных средств, являются вашей ответственностью. Взгляды и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальную политику или позицию FXStreet или ее рекламодателей.